盛通股份（002599）2025年中报：亏损显著收窄，现金流改善但净资产承压

近期盛通股份（002599）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

盛通股份（002599）2025年中报显示，公司实现营业总收入9.82亿元，同比下降2.86%；归母净利润为-656.78万元，同比上升59.18%；扣非净利润为-950.44万元，同比上升53.21%。整体来看，公司虽仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达5.28亿元，同比微增0.02%；第二季度归母净利润为340.61万元，同比增长142.56%；扣非净利润为298.36万元，同比增长126.56%，表明经营状况在二季度出现积极改善。

盈利能力分析

公司毛利率为14.29%，同比下降2.66个百分点；净利率为-0.66%，同比提升58.8%。尽管盈利能力尚未转正，但净利率改善显著。销售费用、管理费用和财务费用合计1.28亿元，三费占营收比为13.08%，同比下降7.77%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.02亿元，较上年同期的2.45亿元下降17.38%；应收账款为5.05亿元，同比增长5.96%；有息负债为8203万元，较上年同期的1.11亿元下降25.99%，显示公司在降低债务压力方面取得进展。

股东权益与现金流

每股净资产为2.28元，同比下降14.24%；每股收益为-0.01元，同比上升59.2%；每股经营性现金流为0.11元，同比大幅增长1663.44%。经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要得益于使用供应商信用额度并通过银行承兑汇票结算的增加。

主营业务结构

从业务构成看，印刷综合服务收入为8.34亿元，占总营收的84.95%，毛利率为10.69%；科技教育服务收入为1.48亿元，占总营收的15.05%，毛利率高达34.62%，显示出较高的盈利潜力。其中，科技教育服务中的机构服务毛利率达49.54%，是公司当前盈利能力最强的业务板块。

从地区分布看，国内收入为9.82亿元，占比99.99%；国外收入仅为9.02万元，占比极低，表明公司业务仍高度集中于国内市场。

现金流变动原因

• 财务费用同比下降33.21%，主要原因为利息费用减少。
• 所得税费用同比下降61.06%，主要由于递延所得税资产增加。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降136.39%，主要因产能投资和基建投资增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降60.78%，主要系银行融资款减少所致。

风险提示

财报体检工具指出，公司需关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为31.51%，短期偿债能力存在一定压力。此外，公司历史上已有两次亏损记录，近10年中位数ROIC为3.5%，投资回报整体偏弱，商业模式稳定性有待加强。

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