佳隆股份（002495）2025年中报财务分析：营收净利双增但三费显著上升，现金流改善与资产结构调整并存

近期佳隆股份（002495）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

佳隆股份（002495）2025年中报显示，公司营业总收入为1.21亿元，同比上升1.59%；归母净利润为941.86万元，同比上升15.28%；扣非净利润为878.47万元，同比上升11.29%。盈利能力指标方面，毛利率为31.73%，同比增9.21%；净利率为7.42%，同比增23.29%。每股收益为0.01元，同比增16.09%；每股经营性现金流为0.01元，同比增186.51%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6684.74万元，同比上升4.45%；第二季度归母净利润为707.88万元，同比上升14.09%；第二季度扣非净利润为711.19万元，同比上升15.95%。

成本与费用情况

报告期内，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为18.84%，同比增幅达38.68%，上升明显。其中销售费用同比变动幅度为88.96%，主要原因为市场人员增加导致相应费用上升；财务费用同比变动幅度为110.08%，主要系本期定期存款未到期，利息收入未确认所致。

资产与负债变动

应收账款为21.93万元，较2024年中报的3301.72万元大幅下降99.34%，主要系本期已收回上期末应收账款。货币资金为2.93亿元，同比下降2.93%。存货因大宗材料价格下降及新品开发需要，储备量增加，变动幅度为130.26%。

使用权资产变动幅度为21825.19%，租赁负债变动幅度为265598.92%，一年内到期的非流动负债变动幅度为1886.81%，其他应收款变动幅度为1977.46%，上述变动均与子公司新增租赁资产相关。其他非流动资产变动幅度为3099.17%，主要因新增酱油生产基地，预付长期资产款项增加。

应付账款为-25.1%，主要因期末应付而未付的货款减少；应付职工薪酬为-21.9%，主要因上年末计提的奖金本期已发放。

现金流与股东权益

经营活动产生的现金流量净额同比增186.51%，主要原因为本期收回上期末应收账款。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.04%，主要因购建长期资产支付的现金同比增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2385.34%，主要因实施股份回购和现金分红支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-53.44%，由经营、投资和筹资活动现金流共同影响所致。

库存股变动幅度为87.4%，主要因本期实施股份回购。少数股东权益变动幅度为-115.99%，主要因本期归属于子公司少数股东的损益。

主营业务结构

从主营收入构成看，鸡粉收入为5824.46万元，占总收入的48.28%，毛利率为42.04%；鸡精收入为2254万元，占比18.68%，毛利率为36.59%；其他产品收入为3733.56万元，占比30.95%，毛利率为17.93%。食品行业整体收入为1.18亿元，占总营收97.91%，毛利率为33.38%。所有收入均来自境内市场。

经营业绩变动说明

营业外收入变动幅度为2176549.84%，主要因本期无需支付的应付款项转入增加；营业外支出变动幅度为-91.94%，主要因非流动资产处置损失减少。投资收益变动幅度为-100.0%，因上期存在基金理财产品收益，本期无此类收益。信用减值损失变动幅度为125.29%，主要因本期计提的应收账款坏账准备减少。其他收益同比增7.24%，主要因政府补贴增加。

综合财务评价

公司资本回报率较弱，2024年ROIC为1.6%，近10年中位数ROIC为1.82%，最差年份2022年为-4.93%。历史财报整体表现一般，上市以来发布年报14份，出现亏损年份2次，显示生意模式较为脆弱。尽管本期业绩有所改善，但三费占比显著上升，需关注费用控制能力。现金资产状况健康，具备一定偿债能力。

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