珠江啤酒（002461）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但经营性现金流承压

近期珠江啤酒（002461）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现亮眼

珠江啤酒（002461）2025年中报显示，公司营业总收入为31.98亿元，同比增长7.09%；归母净利润达6.12亿元，同比增长22.51%；扣非净利润为5.87亿元，同比增长23.31%。盈利能力持续增强，毛利率达到51.85%，同比提升5.74个百分点；净利率为19.44%，同比上升13.69个百分点。

期间费用控制良好，销售、管理、财务费用合计5.84亿元，三费占营收比例为18.27%，同比下降1.62个百分点。每股收益为0.28元，同比增长22.50%；每股净资产为4.86元，同比增长5.37%。

单季度业绩稳步增长

第二季度单季数据显示，营业总收入为19.71亿元，同比增长4.96%；归母净利润为4.55亿元，同比增长20.17%；扣非净利润为4.41亿元，同比增长18.8%。表明公司在报告期内保持了较强的盈利增长动能。

主营业务结构清晰，区域集中度高

从主营收入构成来看，啤酒销售为主力业务，实现主营收入31亿元，占总收入的96.94%，贡献主营利润15.83亿元，占利润总额的95.46%，毛利率为51.06%。其他业务包括租赁餐饮服务、酵母饲料销售、包装材料等，合计占比不足4%。

按地区划分，华南地区实现收入30.17亿元，占总收入的94.36%，利润占比高达96.51%，毛利率为53.03%；其他地区收入1.8亿元，占比5.64%，毛利率为32.06%。显示出公司市场高度集中于华南，且区域盈利能力差异明显。

资产与现金流状况分化

货币资金为74.48亿元，较上年同期下降3.92%；有息负债为23.82亿元，同比增长26.36%；应收账款为2855.63万元，同比增长3.70%。整体现金资产仍处于健康水平，但负债增长较快。

每股经营性现金流为0.3元，同比下降9.59%，与净利润增长形成背离，提示盈利质量存在一定压力。现金及现金等价物净增加额同比增长142.15%，主要受经营活动、投资活动及筹资活动现金流共同影响。

财务变动原因说明

财务费用同比下降30.14%，主要因利息收入增加所致；所得税费用同比上升46.86%，系利润总额增长带动。投资活动产生的现金流量净额增长101.05%，源于收回投资同比增加；筹资活动产生的现金流量净额大幅下降1713.09%，主要由于分配股利及偿还借款增加。

经营与战略动向

报告期内，公司实现啤酒销量73.41万吨，同比增长5.10%；高档啤酒销量同比增长14.16%。持续推进产品高端化、智能化、绿色化转型，梅州珠啤新增瓶装纯生线投产，中山、湛江项目稳步推进。深化O2O数字营销，拓展新零售渠道，强化品牌活动与文化消费场景建设。

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