永安药业（002365）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但盈利能力承压

近期永安药业（002365）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

永安药业（002365）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。报告期内，营业总收入为3.67亿元，同比下降13.72%；归母净利润为1249.57万元，同比下降76.19%；扣非净利润为228.53万元，同比下降93.65%。盈利能力指标全面走弱，毛利率为15.81%，同比减少40.14%；净利率为2.33%，同比减少80.6%。

盈利能力分析

公司核心盈利指标大幅下滑。2025年第二季度单季营业总收入为1.96亿元，同比下降14.38%；归母净利润为1686.29万元，同比下降29.16%；扣非净利润为895.49万元，同比下降44.04%。尽管第二季度净利润绝对值高于上半年均值，但仍处于同比下降通道。

从主营构成看，牛磺酸作为核心产品贡献主营收入2.36亿元，占总收入64.14%，毛利率为15.12%。保健食品业务实现收入9061.54万元，毛利率达24.29%，为各细分领域中最高。化工制造业表现不佳，收入3996.6万元，毛利率为-0.23%，呈现亏损状态。

费用与资产结构

三费合计为4214.46万元，占营收比重为11.47%，同比上升1.25%。其中销售费用大幅增长85.16%，主要因“易加能”品牌推广及广告费用增加；管理费用下降39.04%，因停工损失、美国专利律师费及年终奖计提减少；财务费用上升77.73%，系汇兑收益减少所致。

资产方面，货币资金为2.67亿元，同比增长10.50%；应收账款为1.13亿元，同比下降34.67%；有息负债为3352.69万元，同比上升67.63%。在建工程同比下降73.48%，因在建工程完工转入固定资产所致。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.17元，同比增长62.58%，主要得益于采购支出和税费支付减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降82.83%，因本期回购股份及偿还银行借款。每股收益为0.04元，同比下降75.74%；每股净资产为6.66元，同比下降1.65%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款与利润之比已达182.19%，需关注回款质量与盈利真实性。此外，ROIC（投入资本回报率）去年为2.86%，近10年中位数为6.3%，历史回报偏弱，2023年甚至出现-1.42%的负回报。公司业绩具有周期性特征，当前盈利能力处于低位。

综上，永安药业2025年上半年面临主要产品价格与销量双降压力，虽现金流表现改善，但整体盈利能力明显弱化，未来需关注牛磺酸市场回暖及自主品牌“易加能”的增长持续性。

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