中利集团（002309）2025年中报财务分析：亏损大幅收窄，现金流显著改善但盈利能力仍承压

近期中利集团（002309）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中利集团（002309）2025年中报显示，公司实现营业总收入8.37亿元，同比下降33.59%；归母净利润为-7121.7万元，同比上升73.2%；扣非净利润为-1.08亿元，同比上升59.48%。整体来看，尽管营收下滑，但亏损幅度明显收窄，盈利能力同比改善。

第二季度单季数据显示，公司实现营业总收入5.25亿元，同比下降25.17%；归母净利润为579.05万元，同比上升107.34%；扣非净利润为-2919.27万元，同比上升65.27%。二季度实现归母净利润转正，显示出经营层面的阶段性企稳迹象。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为10.61%，同比下降51.05%；净利率为-9.24%，同比上升56.19%。毛利率显著下滑，反映产品盈利能力减弱，而净利率虽仍为负值，但同比大幅改善，主要得益于费用控制和财务结构优化。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.75亿元，三费占营收比为20.91%，同比下降45.35%，显示公司在降本提质方面取得成效。其中，销售费用同比下降46.43%，管理费用同比下降60.36%，财务费用同比下降79.41%，主要因有息负债规模及利率下降所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为15.3亿元，同比增长177.78%；应收账款为5.9亿元，同比下降31.23%；有息负债为12.72亿元，同比下降66.97%。货币资金大幅增加主要因银行账户逐步解冻及收回破产管理人账户的可支配偿债资金；有息负债大幅下降得益于短期借款下降83.02%和长期借款下降51.49%，债务压力显著缓解。

每股净资产为0.6元，同比上升164.87%，主要因上年完成破产重整后资本结构改善。

现金流表现

每股经营性现金流为0.23元，同比上升1027.7%；经营活动产生的现金流量净额同比上升3790.55%，主要因上年末完成破产重整，报告期内银行账户逐步解冻，经营回款改善。

投资活动产生的现金流量净额同比下降315.73%，主要因支付期货保证金以满足套期保值需求；筹资活动产生的现金流量净额同比上升488.0%，主要因收回破产管理人账户的可支配偿债资金。

现金及现金等价物净增加额同比上升1199.94%，主要受银行账户解冻及偿债资金收回双重影响。

主营业务结构

从业务构成看，线缆行业实现主营收入7.14亿元，占总收入85.29%，毛利率为12.48%；光伏行业实现收入9025.58万元，占比10.78%，毛利率为17.63%；其他行业收入3291万元，占比3.93%，毛利率为-49.13%。

具体产品中，其他电缆收入2.87亿元，占比34.34%，毛利率16.85%；船用电缆收入2.31亿元，占比27.57%，毛利率10.94%；光伏组件及电池片收入5688.83万元，占比6.79%，毛利率为-12.78%；光伏发电及运维收入2902.46万元，占比3.47%，毛利率高达67.62%。

从地区分布看，国内收入6.74亿元，占比80.55%，毛利率9.67%；国外收入1.63亿元，占比19.45%，毛利率14.49%。

综合评价

尽管公司营收持续下滑，但亏损大幅收窄，期间费用显著压缩，有息负债大幅下降，现金流状况明显改善，体现出破产重整后的修复成效。然而，毛利率同比下降明显，部分业务仍处于亏损状态，整体盈利能力尚未根本扭转。未来需持续关注其主营业务的恢复进度及现金流的可持续性。

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