梦网科技（002123）2025年中报财务分析：营收大幅下滑，三费占比激增，现金流与债务压力凸显

近期梦网科技（002123）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

梦网科技（002123）2025年中报显示，公司营业总收入为15.39亿元，同比下降33.89%；归母净利润为923.99万元，同比上升0.05%；扣非净利润为-2066.12万元，同比下降220.23%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.18亿元，同比下降33.36%；第二季度归母净利润为550.69万元，同比上升1283.1%；第二季度扣非净利润为-2218.0万元，同比下降384.66%。

盈利能力分析

公司毛利率为12.58%，同比上升49.69%；净利率为1.47%，同比上升141.13%。尽管盈利能力指标有所改善，但扣非净利润持续为负，反映出主营业务盈利能力较弱。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.6亿元，三费占营收比为10.4%，同比上升67.28%，费用压力显著上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.41亿元，同比增长7.20%；应收账款为11.4亿元，同比下降33.56%；有息负债为12.6亿元，同比下降14.36%。尽管应收账款有所下降，但应收账款/利润比例高达2986.37%，表明盈利质量较低，回款能力存在较大风险。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为0.23元，同比下降70.67%；近3年经营性现金流均值/流动负债为4.2%，显示公司经营活动现金流对短期债务覆盖能力较弱。货币资金/流动负债为94.95%，未覆盖全部流动负债，短期偿债压力较大。财务费用/近3年经营性现金流均值达82.97%，财务负担较重。

主营业务结构

公司主营业务集中于云通信服务业，主营收入为14.48亿元，占总收入的94.08%，毛利率为13.12%。地区分布上，国内收入为10.12亿元，占比65.75%；国外收入为5.27亿元，占比34.25%，国外业务毛利率为12.98%。其他云业务收入为9107.35万元，毛利率仅为3.89%，贡献有限。

财务指标变动原因

• 营业收入下降主要因主营业务销售额同比减少。
• 营业成本下降36.9%，因主营业务采购额减少。
• 财务费用下降35.26%，因借款利息及汇兑损失减少。
• 所得税费用上升544.77%，因利润总额增加。
• 经营活动产生的现金流量净额下降70.49%，因销售回款减少。
• 投资活动产生的现金流量净额上升5460.6%，因收到的理财产品较同期增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额上升80.99%，因融资较同期增加。
• 现金及现金等价物净增加额上升1141.77%，受经营、投资及筹资活动共同影响。

综合评价

梦网科技2025年上半年营收大幅下滑，虽归母净利润微增，但扣非净利润持续亏损，反映核心业务盈利能力不足。三费占比显著上升，财务费用对经营现金流形成较大压力。尽管货币资金较为充裕，但应收账款高企、经营性现金流疲软，叠加有息负债水平较高，整体财务结构存在风险。公司需重点关注现金流管理与成本控制，提升盈利质量。

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