威海广泰（002111）2025年中报财务分析：营收增长但盈利下滑，应收账款与债务压力凸显

近期威海广泰（002111）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，威海广泰营业总收入为14.25亿元，同比上升10.91%。归母净利润为8332.36万元，同比下降22.41%；扣非净利润为7865.24万元，同比下降24.34%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为7.85亿元，同比上升9.53%；第二季度归母净利润为4140.41万元，同比下降28.57%；第二季度扣非净利润为3989.54万元，同比下降30.92%。

盈利能力指标

公司毛利率为24.14%，同比减少10.09%；净利率为5.72%，同比减少30.94%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为1.7亿元，占营收比为11.94%，同比上升0.46%。

每股收益为0.16元，同比下降23.81%；每股净资产为5.73元，同比上升0.03%；每股经营性现金流为-0.39元，同比改善38.68%。

资产与负债状况

货币资金为7.88亿元，较2024年中报的4.62亿元大幅增长70.67%。应收账款为15.79亿元，较上年同期的15.6亿元增长1.19%。有息负债为19.27亿元，较2024年中报的14.88亿元增长29.52%。

应收账款占最新年报归母净利润的比例达2115.42%。有息资产负债率为28.72%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为21.05%。货币资金与流动负债之比为39.99%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为4.62%。

主营业务结构

从业务构成看，空港装备实现主营收入9.06亿元，占总收入63.60%，毛利率为28.80%；消防救援装备收入4.94亿元，占比34.68%，毛利率15.91%；其他业务收入2447.87万元，占比1.72%，毛利率17.94%。

从行业看，保障装备制造业收入14.23亿元，占比99.92%，毛利率24.10%；其他行业收入116.9万元，占比0.08%，毛利率75.31%。

从地区看，境内销售收入11.54亿元，占比81.02%，毛利率20.38%；境外销售2.7亿元，占比18.98%，毛利率40.21%。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比改善38.6%，主要原因为本期货款回收情况较好。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为21.28%，主要因购买、赎回结构性存款差额较去年同期减少。筹资活动产生的现金流量净额增长846.13%，主要因本期融资规模增加。

财务费用同比增长95.23%，主要因融资规模增加导致利息支出上升，以及外币汇率下降带来汇兑收益减少。短期借款增长19.08%，长期借款增长60.12%，租赁负债增长202.98%，应付债券增长3.21%。

经营与战略动态

公司持续投入临港高端应急救援保障装备智能化制造基地，在建工程增长9.31%。合同负债下降16.29%，主要因上年末预收货款在本期发货确认收入。存货增长12.72%，主要因销售市场增长较快，公司增加备货。长期股权投资增长7.4%，主要因对深圳瑞鹏投资增加及权益法核算下的投资收益确认。

公司专注于空港装备与应急救援装备领域，主导产品在国内市场占有率超50%，并已完成全系列空港装备电动化研发。应急救援装备涵盖消防车、移动医疗车、无人机及消防报警系统，已形成‘空地一体化’解决方案能力。

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