莱宝高科（002106）2025年中报财务分析：营收增长但利润下滑，应收账款风险需关注

近期莱宝高科（002106）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，莱宝高科营业总收入为31.45亿元，同比上升7.06%；归母净利润为1.82亿元，同比下降13.78%；扣非净利润为1.8亿元，同比下降13.58%。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为16.72亿元，同比上升13.81%；第二季度归母净利润为1.07亿元，同比上升14.27%；第二季度扣非净利润为1.05亿元，同比上升13.76%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为15.16%，同比下降5.84个百分点；净利率为5.71%，同比下降19.95个百分点。三费合计为1.16亿元，三费占营收比为3.7%，同比上升10.21%。

资产与现金流状况

每股净资产为7.83元，同比上升5.24%；每股收益为0.26元，同比下降13.79%；每股经营性现金流为0.07元，同比下降84.58%。

货币资金为36.39亿元，较上年同期的56.46亿元下降35.56%；应收账款为16.08亿元，较上年同期的12.87亿元上升24.97%；有息负债为21.41亿元，较上年同期的20.5亿元上升4.47%。

当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达429.38%。

主营构成情况

从业务结构来看，显示材料及触控器件为主营核心，实现主营收入30.94亿元，占总收入的98.37%，毛利率为13.92%。其他业务收入为5134.02万元，占总收入的1.63%，毛利率高达90.18%。

从地区分布来看，中国大陆以外地区销售实现收入28.41亿元，占总收入的90.33%，毛利率为14.59%；中国大陆销售实现收入3.04亿元，占总收入的9.67%，毛利率为20.46%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少84.58%，主要原因为销售回款同比减少、材料采购支出同比增加。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2316.77%，主要原因为莱宝显示预付设备采购款及开具信用证存入保证金大幅增加。

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-102.48%，主要原因为上年同期收到其他股东投资款250,000.00万元及支付股东分红款较上年同期减少。

现金及现金等价物净增加额变动幅度为-134.12%，主要受上年同期收到大额投资款及本期预付设备采购款影响。

研发与财务费用变动

研发投入同比增长17.64%，主要因新产品、新技术、新工艺的研发支出增加。

财务费用同比上升21.88%，主要因日元兑人民币汇率升值产生汇兑收益增加、利息收入减少及计提含回购条款的投资款利息支出增加。

综合评价

公司2025年上半年实现营收增长，主要得益于中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品及车载盖板玻璃销售收入增加。然而，净利润下滑明显，主要受研发费用上升、MED项目投入加大及利息收入减少等因素影响。同时，应收账款规模持续扩大，占利润比重较高，回款压力和信用风险需重点关注。

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