ST星光（002076）2025年中报财务分析：营收增长但盈利持续承压，现金流与负债风险需关注

近期*ST星光（002076）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，ST星光营业总收入为9296.34万元，同比上升32.62%。收入增长主要得益于子公司销售订单验收同比增加。然而，归母净利润为-266.09万元，同比下降367.06%；扣非净利润为-844.58万元，同比下降60.92%，显示公司盈利能力仍处于显著亏损状态。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4630.37万元，同比上升16.69%；第二季度归母净利润为-144.97万元，同比下降437.66%；第二季度扣非净利润为-727.79万元，同比下降226.06%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为36.46%，同比减少10.49个百分点；净利率为-4.42%，同比减少387.61个百分点。三费（销售、管理、财务费用）合计为3668.6万元，占营收比为39.46%，较上年同期下降6.93个百分点，成本控制略有改善，但未能扭转整体亏损局面。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7669.34万元，同比下降18.89%；应收账款为4458.68万元，同比大幅上升218.90%，远超营收增速，回款压力上升。有息负债为2119.37万元，同比激增1012.17%，主要因合并元生信息带来的银行贷款利息增加及租赁业务融资费用上升。

每股净资产为0.26元，同比下降10.69%；每股收益为-0元，同比下降366.67%；每股经营性现金流为-0元，同比下降113.48%。经营活动产生的现金流量净额同比下降113.48%，主因是支付其他与经营活动有关的现金增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降168.61%，因收回投资所收到的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降186.43%，因偿还债务支付的现金增加。

主营业务结构

从主营构成看，电器机械及器材制造业收入为5886.24万元，占总营收63.32%，为主力业务板块；其他行业收入为3410.1万元，占比36.68%，毛利率达46.53%，高于主业。地区分布中，华东与华南地区合计贡献营收超75%，为公司主要市场。

具体产品线中，锂电池生产设备系列收入为2389.79万元，占比25.71%；LED照明系列为1569.77万元，占比16.89%；汽车照明系列为1475.52万元，占比15.87%。信息安全与系统集成系列毛利率未披露，但利润占比达15.95%，表现相对突出。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为40.59%，流动性压力较大；近3年经营性现金流净额均值为负，叠加财务费用上升，偿债能力承压。应收账款同比大幅增长而归母净利润为负，存在回款风险与盈利质量隐患。

综上，尽管ST星光2025年上半年营收实现增长，但盈利能力持续恶化，现金流与负债结构不容乐观，未来需关注资产优化进展与经营性现金流改善情况。

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