苏泊尔（002032）2025年中报财务分析：营收稳增但净利微降，应收账款与费用压力显现

近期苏泊尔（002032）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

苏泊尔（002032）2025年中报显示，公司实现营业总收入114.78亿元，同比增长4.68%；归母净利润为9.4亿元，同比微降0.07%；扣非净利润为9.07亿元，同比下降1.65%。整体营收保持增长态势，但盈利能力略有承压。

分季度来看，第二季度营业总收入为56.91亿元，同比增长1.87%；归母净利润为4.43亿元，同比下降5.94%；扣非净利润为4.24亿元，同比下降8.27%，显示二季度盈利水平同比有所下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为23.61%，同比下降0.72个百分点；净利率为8.17%，同比下降4.72个百分点。盈利能力指标均出现下滑，反映出成本或费用端压力加大。

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为13.37亿元，三费占营收比为11.65%，同比上升5.73%。费用占比提升对利润形成一定挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为20.28亿元，同比增长1.70%。应收账款为32.63亿元，占最新年报归母净利润的145.39%，处于较高水平，提示回款周期或信用政策需关注。

有息负债为5.74亿元，较2024年同期的2.47亿元大幅上升131.91%，债务压力有所增加。

每股经营性现金流为0.64元，同比下降6.55%；每股净资产为6.39元，同比增长0.26%；每股收益为1.18元，同比减少0.08%。

主营业务结构

从业务构成看，电器类产品收入为81.62亿元，占主营收入的71.11%，为公司主要收入来源；炊具及用具收入为31.63亿元，占比27.56%；其他收入为1.52亿元，占比1.33%。

从地区分布看，内销收入为77.61亿元，占比67.62%；外销收入为37.16亿元，占比32.38%。内销仍为公司主要市场，但外销增长较快，发展势头良好。

财务变动说明

• 财务费用同比上升75.31%，主要因利息收入减少及人民币汇率波动导致汇兑收益下降。
• 合同负债同比下降59.29%，系部分经销商预收款减少所致。
• 应收款项融资下降66.66%，因银行承兑汇票金额减少。
• 其他应收款下降77.75%，系已收到政府补助款。
• 现金及现金等价物净增加额下降41.12%，主要因投资活动现金流出增加。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为73.13%，流动性覆盖能力有待观察；同时应收账款/归母净利润达145.39%，回款效率和资产质量需持续关注。

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