楚环科技（001336）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与应收账款压力凸显

近期楚环科技（001336）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

楚环科技（001336）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为1.17亿元，同比下降39.56%；归母净利润为1327.99万元，同比下降29.02%；扣非净利润为911.09万元，同比下降42.26%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9235.1万元，同比下降7.2%；第二季度归母净利润为938.21万元，同比下降2.34%；第二季度扣非净利润为806.54万元，同比下降7.95%，降幅较上半年整体有所收窄。

盈利能力分析

尽管收入和利润下滑，公司盈利能力指标有所改善。毛利率为35.78%，同比上升7.37%；净利率为11.39%，同比上升17.44%。这表明公司在成本控制或产品结构优化方面可能有所成效。

然而，每股收益为0.17元，同比下降26.09%；每股净资产为9.9元，同比上升1.6%。盈利下滑对股东回报造成一定影响。

费用与现金流状况

公司期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为2730.98万元，三费占营收比达23.42%，同比上升39.25%。其中，财务费用同比增长106.66%，主要因应收票据贴息增加所致。

现金流表现不佳。每股经营性现金流为0.17元，同比下降56.95%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是销售商品收回货款减少。尽管现金及现金等价物净增加额同比增长84.59%，主要得益于银行借款增加和理财投资赎回，但经营性现金流的持续疲软值得关注。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为1.66亿元，同比下降6.66%；应收账款为3.39亿元，基本持平于上年的3.4亿元。有息负债为1.09亿元，较2024年同期的5289.03万元大幅增长106.63%，主要因本期取得银行借款增加。

主营业务构成

从收入结构看，公司主营业务仍以废气恶臭治理设备为主，实现主营收入9676.8万元，占总收入的83.00%，毛利率为34.87%。设备维修及运维服务、水处理设备、其他业务和能源业务分别贡献7.91%、4.92%、3.16%和1.01%的收入。

按行业划分，专用设备制造收入占比83.00%，其他行业收入占比17.00%。所有收入均来自国内销售，地区集中度较高。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，公司需重点关注以下风险：

• 应收账款/利润比高达1195.78%，表明应收账款规模远超当期利润，回款压力较大。
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为0.03%，显示公司经营活动产生的现金流对短期债务覆盖能力极弱。

此外，ROIC（投入资本回报率）在2024年仅为3.26%，资本使用效率偏低，虽历史中位数ROIC为31.77%，但最新数据反映出当前投资回报能力显著弱化。

经营变动原因说明

• 营业收入下降主要因本期废气恶臭处理设备项目验收减少。
• 营业成本同比下降41.79%，与收入下滑趋势一致，亦受项目验收减少影响。
• 所得税费用同比下降22.89%，系利润减少导致当期应计提所得税费用减少。
• 投资活动现金流量净额同比增长56.21%，因理财投资赎回及楚环智能制造基地建设项目、废气治理设备系列产品生产线项目投入增加。
• 筹资活动现金流量净额同比增长1280.88%，主要由于本期取得银行借款增加。

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