永泰运（001228）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期永泰运（001228）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

永泰运（001228）2025年中报显示，公司营业总收入为22.4亿元，同比上升21.14%。归母净利润为5402.43万元，同比下降12.60%；扣非净利润为6198.22万元，同比上升15.65%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.82亿元，同比上升0.27%；第二季度归母净利润为1657.6万元，同比下降39.21%；第二季度扣非净利润为2389.48万元，同比上升8.38%。

盈利能力指标

公司毛利率为9.05%，同比下降12.63%；净利率为2.87%，同比下降20.22%。三费合计为8594.15万元，占营收比为3.84%，同比下降0.3个百分点。

每股收益为0.53元，同比下降11.67%；每股净资产为16.06元，同比下降2.93%；每股经营性现金流为-3.65元，同比下降31.80%。

资产与负债状况

货币资金为6.17亿元，较上年同期下降22.76%；应收账款为7.27亿元，较上年同期下降18.97%；有息负债为13.3亿元，同比大幅上升164.44%。

财报显示，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达828.17%。有息资产负债率为31.54%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为17.44%。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比下降31.8%，主要原因为经营活动支出增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降1578.7%，主要系全资子公司在迪拜投资仓库资产所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升1834.59%，主要因供应链贸易业务增长带来的银行借款增加。

货币资金与流动负债的比值为34.67%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比值为4.15%。

主营业务结构

从收入构成看，供应链贸易服务收入为11.2亿元，占总收入的49.99%，毛利率为4.81%；跨境化工物流供应链服务收入为9.51亿元，占比42.45%，毛利率为11.13%；仓储堆存服务毛利率最高，达50.01%。

按地区划分，境外收入为11.97亿元，占比53.43%，境内收入为10.43亿元，占比46.57%。境内业务毛利率为15.05%，显著高于境外业务的3.81%。

财务变动原因说明

• 货币资金减少主要由于资产规模增长及供应链贸易业务带来的资金净流出。
• 存货上升89.95%，因供应链贸易业务增长。
• 使用权资产上升145.7%，因迪拜仓库土地资产确认。
• 短期借款上升31.76%，长期借款上升134.75%，主要因供应链贸易业务增长及新增股票回购贷款。
• 财务费用上升191.41%，因借款规模增长导致利息增加。
• 其他应收款上升321.5%，因二手车出口业务出口退税增加。
• 其他非流动金融资产下降100.0%，因权益性投资余额全额计提损失。

综合评价

公司营收实现较快增长，主要受益于供应链贸易业务扩张，但归母净利润下滑，盈利能力指标如毛利率、净利率均明显下降。尽管扣非净利润有所增长，反映主业运营有一定韧性，但经营性现金流持续为负且恶化，叠加有息负债快速攀升，带来一定偿债压力。应收账款规模仍高，占利润比重极大，回款风险需警惕。整体资本回报率偏低，2024年ROIC为4.13%，低于历史中位水平。

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