顺鑫农业（000860）2025年中报财务分析：营收利润双降，白酒主业承压，费用占比上升_股票频道

近期顺鑫农业（000860）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

顺鑫农业（000860）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为45.93亿元，同比下降19.24%；归母净利润为1.73亿元，同比下降59.09%；扣非净利润为1.77亿元，同比下降57.95%。盈利能力显著弱化，反映出公司整体经营面临较大压力。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为13.34亿元，同比下降18.12%；归母净利润为-1.09亿元，同比下滑290.89%；扣非净利润为-1.05亿元，同比下降266.43%。二季度出现亏损，盈利能力恶化趋势加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为34.36%，同比下降5.24个百分点；净利率为3.92%，同比下降47.61%。盈利空间受到明显挤压。销售费用、管理费用、财务费用合计7.87亿元，三费占营收比为17.13%，同比上升14.47%，成本费用压力加大。

每股收益为0.23元，同比下降59.08%；每股净资产为9.54元，同比下降1.8%。资本回报方面，公司去年的ROIC为2.26%，近年资本回报率整体偏弱，近10年中位数ROIC为4.38%，投资回报能力较弱，2022年甚至出现-3.72%的负回报。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为58.17亿元，较上年减少3.26%；有息负债为46.45亿元，较上年减少1.06%。应收账款为2937.2万元，同比下降33.67%。合同负债同比下降78.08%，主要因预收货款结转收入所致。长期借款同比下降55.99%，主要因长期借款被置换及一年内到期部分增加。

每股经营性现金流为-1.28元，同比改善6.58%。然而，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为5.9%，现金流状况仍需关注。投资活动产生的现金流量净额下降32.60%，因本期购建固定资产支付现金增加；筹资活动产生的现金流量净额上升31.97%，受偿还债务支出减少及分配股利增加的共同影响。

主营业务结构

从收入构成看，白酒业务仍是公司核心，实现主营收入36.06亿元，占总收入的78.51%，毛利率为42.39%，贡献利润占比达96.85%。但白酒行业收入同比下降23.25%，面临市场挤压与消费转型压力。

猪肉业务收入为7.82亿元，占总收入的17.02%，但利润贡献仅为6.11万元，毛利率仅0.01%，盈利能力极弱。种畜、食品加工、纸业等其他业务收入占比较小，合计不足5%。

地区分布上，外阜地区收入占比69.66%，北京地区占比30.34%。外阜市场为公司主要收入来源，但对区域市场的依赖仍较高。

经营与投资动态

公司持续推进猪舍建设，在建工程同比大幅增长98.25%；使用权资产同比下降33.33%，系按期计提折旧所致。财务费用同比下降133.75%，主要因利息费用减少、利息收入增加。所得税费用同比下降39.25%，与利润减少直接相关。

公司核心竞争力未发生重大变化，仍依托白酒品牌与营销网络，以及猪肉全产业链布局。报告期内，白酒板块推进产品与营销升级，猪肉板块强化种猪繁育与精深加工，但整体成效尚未体现在财务表现上。

风险提示

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