大连友谊（000679）增收不增利：营收大幅增长但盈利能力持续承压

近期大连友谊（000679）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

大连友谊（000679）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.78亿元，同比增长135.19%，但归母净利润为-3455.77万元，同比下降30.86%；扣非净利润为-2539.83万元，同比下降55.95%。整体呈现“增收不增利”的局面。

第二季度单季数据显示，营业总收入达8341.07万元，同比增长128.65%；归母净利润为-2157.87万元，同比下降56.72%；扣非净利润为-1708.17万元，同比下降99.59%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为17.1%，同比下降27.68个百分点；净利率为-24.01%，虽同比上升48.13个百分点，但仍处于深度亏损状态。每股收益为-0.1元，同比下降31.08%；每股净资产为0.62元，同比下降28.06%，反映出股东权益持续缩水。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计5297.78万元，三费占营收比为29.85%，同比下降36.15个百分点，显示公司在控费方面有所成效。其中管理费用同比下降4.64%，而销售费用同比上升204.77%，主要因新零售业务支出增加；财务费用同比上升29.24%，源于有息负债增长。

经营活动产生的现金流量净额为-0.41元/股，同比下降1780.93%。现金及现金等价物净增加额同比减少194.17%，主因是控股子公司结清土地增值税清算应补缴税款。投资活动现金流量净额下降51.93%，因购置固定资产增加；筹资活动现金流量净额大幅上升13040.41%，得益于关联方借款增加。

资产与负债情况

货币资金为1.1亿元，同比下降14.98%；应收账款为4480.86万元，同比大幅上升3052.31%；有息负债为4523.37万元，同比增长4.63%。租赁负债下降25.48%，使用权资产下降18.25%，主要因租赁期间减少。应交税费下降98.64%，系子公司结清土地增值税所致；其他应付款增长30.15%，因关联方借款增加。

主营业务结构

零售业收入达1.77亿元，占总营收的99.78%，同比增长136.95%。其中一般商品零售收入1.02亿元，占比57.43%，毛利率19.63%；保税商品零售收入7517.01万元，占比42.35%，毛利率13.23%。地区分布上，香港地区收入7318.06万元，大连地区7219.42万元，武汉地区3181.73万元。

地产业务收入仅为34.18万元，同比下降49.68%，项目主要为“金石谷”，目前处于转型调研阶段。其他业务收入合计不足5万元。

经营与风险提示

公司亏损主因包括：控股房地产子公司计提土地增值税分期缴纳税款滞纳金、实体百货门店销售收入与毛利率下降、有息负债增加导致财务费用上升。

存货同比下降19.07%，因前期囤积商品随销售推进逐步消化；固定资产下降2.79%，属正常折旧。公司线上新零售业务自2024年起开展，以盈驰新零售为主体，聚焦成本与利润控制，商品向供应链上游和高毛利品类倾斜。

仓储物流方面，线下商品储存于门店，线上商品存放于第三方租赁仓库，由其负责分拣与发货。

风险关注点

财报体检工具提示需重点关注：- 现金流状况（货币资金/流动负债为14.05%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.11%）- 财务费用压力（近3年经营活动现金流净额均值为负）- 应收账款风险（在归母净利润为负的情况下应收账款大幅增长）

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