深桑达A（000032）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期深桑达A（000032）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

深桑达A（000032）2025年中报显示，公司财务表现承压。报告期内，营业总收入为234.34亿元，同比下降29.52%；归母净利润为-9748.91万元，同比下降157.29%；扣非净利润为-1.13亿元，同比下降26.60%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为108.89亿元，同比下降39.08%；第二季度归母净利润为-6343.3万元，同比下降15.45%；第二季度扣非净利润为-6227.64万元，同比上升34.27%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。2025年中报毛利率为9.21%，同比下降3.43个百分点；净利率为0.1%，同比下降77.61%。每股收益为-0.09元，同比下降157.36%；每股净资产为5.5元，同比下降1.16%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为11.17亿元，三费占营收比为4.77%，同比上升3.0%。管理费用同比下降33.38%，主要因公司加强降本增效措施。

资产方面，货币资金为78.71亿元，同比下降15.90%；应收账款为121.79亿元，与去年同期基本持平，下降0.85%；有息负债为125.6亿元，同比增长3.29%。

现金流与财务风险

现金流压力显著。每股经营性现金流为-3.92元，同比下降56.91%。经营活动产生的现金流量净额同比下降56.91%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少。

投资活动产生的现金流量净额同比下降1871.12%，主要因上年同期存在处置参股单位股权及收回定期存款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降93.5%，主要因本期偿还债务及分配股利支付的现金增加。

财务健康提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为60.56%，流动性压力较大；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为3.05%，现金流覆盖能力弱；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达82.38%，财务负担较重；
• 应收账款占最新年报归母净利润比高达3693.71%，回款风险突出。

主营业务结构

从业务构成看，高科技产业工程服务为主营核心，实现收入216.61亿元，占总收入92.43%，毛利率为8.21%。数字与信息服务收入5.29亿元，毛利率达32.30%，盈利能力较强。按地区划分，境内收入225.05亿元，占比96.04%；境外收入9.29亿元，占比3.96%。

经营变动说明

• 货币资金下降34.41%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加；
• 存货上升44.04%，因数字与信息服务及高科技产业工程服务在建项目交付成本归集增加；
• 使用权资产上升177.98%，因高科技产业工程服务项目融资租赁资产增加；
• 租赁负债上升214.21%，因相关融资租赁负债增加；
• 营业收入与营业成本分别下降29.52%和29.27%，主因高科技产业工程服务业务规模收缩；
• 净利润下降84.23%，归母净利润下降157.29%，均受该业务收入与毛利率双降影响。

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