龙图光罩（688721）2025年中报财务分析：营收利润双降，费用上升与应收账款压力显现

近期龙图光罩（688721）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

龙图光罩（688721）2025年中报显示，公司营业总收入为1.16亿元，同比下降6.44%；归母净利润为3506.44万元，同比下降28.93%；扣非净利润为3407.77万元，同比下降30.5%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6154.93万元，同比下降4.09%；归母净利润为1773.05万元，同比下降27.85%；扣非净利润为1747.37万元，同比下降28.07%。

盈利能力分析

公司毛利率为51.11%，同比减少13.61个百分点；净利率为30.25%，同比减少24.04个百分点。每股收益为0.26元，同比下降46.94%；每股经营性现金流为0.23元，同比下降51.29%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为1047.31万元，三费占营收比为9.04%，同比上升45.67%。其中销售费用同比增长33.67%，主要因上市后媒体宣传及市场拓展费用增加；财务费用同比增长379.0%，主要受子公司汇兑损益增加及利息收入减少影响。

货币资金为1.12亿元，较2024年中报的4657.16万元增长140.51%，主要因短期借款、长期借款及委托理财产品赎回。应收账款为7088.97万元，较上年同期的6529.77万元增长8.56%，当期应收账款占最新年报归母净利润比达77.19%，显示回款压力较大。有息负债为7217.48万元，同比增长39.27%。

资产与投资变动

固定资产同比增长287.16%，主要因珠海子公司在建工程部分设备及房屋建筑物转固；在建工程同比下降40.53%。使用权资产增长61.02%，租赁负债增长32.18%，一年内到期的非流动负债增长95.8%，均与新增厂房租赁相关。短期借款同比增长6057.05%，用于补充流动资金；长期借款增加系购置设备取得银行贷款。

存货同比增长32.23%，主要因珠海子公司根据市场需求增加原材料库存。其他非流动资产增长57.78%，系预付供应商设备款及工程款增加。

经营现金流与分红

经营活动产生的现金流量净额同比下降35.06%，主要因收入下降、应收账款增加以及原材料库存上升导致现金流出增加。投资活动产生的现金流量净额变动为105.42%，主要因上期理财产品赎回。筹资活动产生的现金流量净额同比下降67.05%，因本期新增借款及分配现金股利。

主营业务与地区分布

从主营构成看，石英掩模版收入为9505.17万元，占总收入82.00%，毛利率为50.93%；苏打掩模版收入为2086.51万元，占比18.00%，毛利率为51.92%。地区方面，境内销售收入为1.15亿元，占比99.12%，毛利率为51.10%；境外销售收入为102.19万元，占比0.88%，毛利率为52.09%。

经营评述与行业背景

公司主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售，是国内稀缺的独立第三方厂商。报告期内珠海工厂投产，90nm节点掩模版实现量产，65nm产品进入送样验证阶段，40nm工艺节点完成设备布局。2025年上半年研发投入为1179.36万元，同比增长10.22%。公司已通过多家知名晶圆厂认证，客户结构稳定。

全球半导体市场预计2025年达7009亿美元，中国大陆产能占比提升，但光罩国产化率仅约10%，高端产品不足3%，替代空间广阔。公司当前业绩下滑主要受策略性降价、费用上升及珠海项目折旧影响，未来随着产能爬坡有望恢复增长。

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