思看科技（688583）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利能力承压，现金流与费用支出波动明显

近期思看科技（688583）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

思看科技（688583）2025年中报显示，公司营业总收入为1.77亿元，同比上升17.7%；归母净利润为5400.77万元，同比上升2.06%；扣非净利润为4707.43万元，同比下降2.93%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8973.95万元，同比上升10.35%；第二季度归母净利润为2703.32万元，同比下降11.85%；第二季度扣非净利润为2281.49万元，同比下降20.4%。

盈利能力指标

公司毛利率为74.52%，同比下降1.2%；净利率为30.54%，同比下降13.29%。三费（销售、管理、财务费用）合计为5012.67万元，占营收比为28.34%，同比上升0.05%。

每股收益为0.64元，同比下降38.46%；每股经营性现金流为0.35元，同比下降61.11%；每股净资产为12.91元，同比上升19.31%。

资产与现金流状况

货币资金为3.64亿元，较上年增长236.95%。应收账款为4619.94万元，同比增长105.65%。有息负债为243.53万元，同比下降2.21%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降32.59%，主要原因为备货增加导致购买材料支付的现金上升。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为6.24%，主要受募投项目支出及定期存款到期影响。筹资活动产生的现金流量净额大幅上升20467.6%，主要因募集资金到账，同时支付发行费用及现金分红。

主营业务结构

公司主营业务以三维视觉数字化产品为主，实现收入1.69亿元，占总收入95.55%，毛利率为76.08%。配套产品及服务收入为787.69万元，占总收入4.45%，毛利率为41.05%。

财务变动原因说明

• 货币资金增长主要因本期募集资金到账。
• 销售费用同比增长31.55%，主要由于加强海外营销团队建设及市场推广力度。
• 研发费用同比增长40.52%，系研发人员规模扩大及薪酬增加所致。
• 财务费用同比下降151.12%，主要因募集资金到账带来利息收入增加及汇兑收益上升。
• 存货同比增长52.33%，因产品型号增加导致备货上升。
• 应收款项融资增长67.45%，因未到期的高信用评级银行承兑汇票增加。
• 预付款项增长73.84%，因预付供应商采购款增加。
• 合同资产增长39.3%，因直销客户增多及含质保金订单上升。
• 在建工程增长32.34%，因上市募投项目持续推进。
• 使用权资产下降38.51%，因经营租赁逐渐临近到期。

综合评价

公司2025年上半年营收保持稳健增长，尤其海外业务和工业级市场拓展成效显著。然而，净利润增速放缓，扣非净利润下滑，叠加净利率、每股收益和经营性现金流明显下降，反映出盈利能力面临压力。费用端尤其是销售与研发支出增长较快，虽有利于长期发展，但短期对利润形成挤压。现金流方面，筹资活动大幅净流入主要依赖募集资金，经营性现金流同比下降需关注。整体资产结构健康，货币资金充裕，具备较强抗风险能力。

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