裕太微（688515）营收显著增长亏损收窄，现金流改善但盈利能力仍承压

近期裕太微（688515）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

裕太微（688515）2025年中报显示，公司营业总收入为2.22亿元，同比上升43.41%。归母净利润为-1.04亿元，同比上升3.89%；扣非净利润为-1.16亿元，同比上升6.1%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.41亿元，同比上升71.39%；第二季度归母净利润为-4348.76万元，同比上升19.89%；第二季度扣非净利润为-4939.14万元，同比上升18.37%，显示出季度经营改善趋势。

盈利能力指标

公司毛利率为42.8%，同比微降0.14个百分点；净利率为-46.98%，同比提升32.99个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计5469.61万元，三费占营收比为24.66%，同比下降32.47%，显示费用控制能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.66亿元，较上年同期的6.7亿元略有下降。每股净资产为18.97元，同比下降10.22%；每股经营性现金流为-0.74元，同比改善56.12%；每股收益为-1.31元，同比上升3.68%。

经营活动产生的现金流量净额同比上升56.12%，主要得益于营业收入增长带来的销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及政府补助的流入。投资活动产生的现金流量净额同比下降101.99%，因本期购买银行理财产品净额大于上年同期。筹资活动产生的现金流量净额同比上升84.7%，主要系上年同期公司回购股份所致。

主营业务结构

从主营构成来看，芯片商品销售收入为2.21亿元，占总收入的99.44%，是公司核心收入来源。地区分布上，中国境内收入为1.95亿元，占比87.68%；境外收入为2732.01万元，占比12.32%。

2.5G网通以太网物理层芯片产品线表现突出，推动整体营收增长。车规级芯片实现营收1415.21万元，已超过2024年全年水平。

财务变动原因说明

• 应收账款为7008.7万元，同比上升27.22%，主要因销售规模扩大。
• 有息负债为744.01万元，同比下降51.71%，偿债压力减轻。
• 合同负债为75.64%，因预收客户销售款项增加。
• 递延收益同比上升458.78%，系本期收到政府补助增加。
• 其他综合收益同比下降179.05%，受汇率变动导致外币报表折算差额影响。
• 在建工程上升45.72%，因科技中心项目施工进度推进。
• 使用权资产下降35.64%，系资产摊销所致。

综合评价

公司营收实现较快增长，亏损持续收窄，经营性现金流明显改善，费用管控成效显著。然而，归母净利润持续为负，ROIC历史中位数为-13.22%，投资回报长期偏低，盈利能力仍面临较大压力。建议关注应收账款管理、持续亏损对现金流的潜在影响及未来盈利转化能力。

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