美腾科技（688420）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流压力凸显

近期美腾科技（688420）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

美腾科技（688420）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为2.65亿元，同比下降5.91%；归母净利润为813.13万元，同比下降74.35%；扣非净利润为472.87万元，同比下降79.6%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.51亿元，同比下降12.7%；归母净利润为563.45万元，同比下降76.75%；扣非净利润为358.82万元，同比下降80.3%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2025年中报毛利率为35.24%，同比下降4.03个百分点；净利率为2.43%，同比下降77.51%。每股收益为0.09元，同比下降75.0%。三费合计为5837.03万元，占营收比重达22.02%，同比上升14.15%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为5.57亿元，较2024年中报的4.42亿元增长25.86%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1368.59%。货币资金为5.75亿元，较上年同期的7.35亿元下降21.81%。有息负债为950.72万元，较上年同期的335.52万元增长183.36%。

合同负债为增长32.83%，主要因本期预收销售款增加。应付票据增长30.53%，系以承兑形式支付采购款增多所致。一年内到期的非流动负债增长94.89%，主要由于新增租赁资产对应的租赁付款额增加。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为-0.19元，虽同比改善57.28%，但仍处于净流出状态。经营活动产生的现金流量净额同比变动57.28%，主要得益于加强应收账款管理，推进回款工作，销售回款现金同比增加。

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.66%，主要系去年同期存在回购普通股支付的现金。

主营业务结构

从业务构成看，智能装备实现主营收入1.9亿元，占总收入71.86%，毛利率为32.20%；智能系统与仪器收入3828.51万元，占比14.44%，毛利率32.66%；其他产品收入3629.89万元，占比13.70%，毛利率达53.97%。

从行业分布看，煤炭行业收入2.11亿元，占比79.76%，毛利率40.34%；非煤矿业收入5188.94万元，占比19.58%，毛利率13.35%；其他行业收入176.27万元，占比0.67%。

从地区分布看，华北、华中、西北、华东、西南和东北地区为主要市场，国外收入为30.72万元，华南地区收入仅3.1万元。

财务变动原因说明

• 应收款项融资下降61.29%，因收到高信用等级银行承兑汇票减少，票据贴现增多。
• 预付款项增长53.38%，因本期以预付款项形式采购增多。
• 一年内到期的非流动资产增长43.36%，因一年内到期的长期应收款增加。
• 其他流动资产增长37.8%，因本期预缴增值税增加。
• 长期应收款增长31.52%，因新增分期收款销售项目。
• 使用权资产增长43.19%，因作为承租方新增租赁资产。
• 其他非流动资产增长61.86%，因预付软件款项增加。
• 应付职工薪酬下降54.13%，因本期应付奖金减少。
• 应交税费下降53.88%，因支付企业所得税及增值税附税等。
• 其他流动负债增长52.64%，因已背书未到期的信用等级较低的应收票据增加。
• 财务费用增长45.31%，因银行存款平均余额及利息收益率下降。

综合评价

财务分析工具指出，公司当前ROIC为2.35%，资本回报率较弱；历史中位数ROIC为27.58%，显示过往投资回报良好，但当前面临压力。尽管在手订单达8.67亿元，同比增长29.20%，但应收账款高企、经营性现金流持续为负、三费占比上升等问题仍需重点关注。建议持续关注公司应收账款回收进展、现金流管理能力及成本控制情况。

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