近期华虹公司（688347）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务表现概览
华虹公司（688347）2025年中报显示，公司营业总收入为80.18亿元，同比上升19.09%；归母净利润为7431.54万元，同比下降71.95%；扣非净利润为5539.18万元，同比下降76.31%。尽管营收实现较快增长，但净利润出现大幅下滑，反映出盈利能力面临显著压力。
单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达41.05亿元，同比上升19.51%；归母净利润为5155.2万元，同比上升19.41%；扣非净利润为3928.69万元，同比上升59.45%。二季度利润同比转正且增速较快，显示经营状况有所改善。
盈利能力分析
报告期内，公司毛利率为17.57%，同比增7.52%；净利率为-7.75%，同比减7.58%。毛利率提升表明产品成本控制或结构优化取得一定成效，但净利率由正转负，说明期间费用、税费或其他非经营性因素对公司盈利造成较大拖累。
每股收益为0.04元，同比下降73.33%；每股净资产为25.35元，同比微增0.32%；每股经营性现金流为0.94元，同比增21.25%，显示公司经营活动现金生成能力增强。
费用与资产结构
销售、管理、财务费用合计6.22亿元，三费占营收比为7.76%，同比上升10.33%，费用负担有所加重。其中财务费用同比大幅变动232.47%，主要因利息收入下降所致。
货币资金为279.44亿元，较2024年中报的461.95亿元下降39.51%；有息负债为163.3亿元，同比上升3.37%。资金规模明显收缩，可能与资本开支增加有关。
应收账款为15.07亿元，占最新年报归母净利润的比例达395.91%，处于较高水平，提示回款风险需重点关注。
现金流与投资活动
经营活动产生的现金流量净额同比增长21.93%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降72.49%，因华虹制造资本性支出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比减少97.15%，主因上期子公司吸收少数股东投资及借款净额减少。
报告期内购建固定资产等支出为65.93亿元，同比增长85.19%，显示公司仍处于高强度投入阶段。
主营业务构成
从收入结构看，集成电路晶圆代工为主营核心，实现收入75.84亿元，占总收入94.60%，贡献毛利12.54亿元，毛利率为16.53%。其他业务和租赁收入毛利率分别为30.00%和80.39%，但占比较小。
按地区划分，中国大陆及香港地区收入占比最高，达81.68%；北美、亚洲其他区域、欧洲及其他地区分别占9.80%、4.97%、2.68%和0.86%。
资产与财务变动原因
投资性房地产变动幅度为191.56%，系一项在建工程完工转入所致。其他非流动资产增长102.28%，因预付设备款项增加。应交税费下降49.2%，因应交所得税减少；递延所得税负债下降64.35%，因本年计提减少。
研发费用同比增长21.71%，主要由于研发工程片投入上升，反映公司在技术平台持续投入。
经营与发展回顾
2025年上半年，受益于新能源汽车、AI服务器及国产化趋势，公司8英寸和12英寸产线均处于满载状态，FAB9实现规模量产并贡献销售额。模拟与电源管理平台营收实现两位数增长；55nm eFlash MCU和48nm NOR Flash进入大规模量产；SuperIGBT技术进入量产推广阶段。
FAB9已完成首批设备搬入，第一阶段产能爬坡顺利，第二阶段预计提前于2025年底前启动。公司持续推进汽车与新能源领域生态链建设，加强与终端客户及Tier1合作。
风险提示
尽管营收和经营性现金流表现良好，但归母净利润大幅下滑、净利率转负、应收账款对利润覆盖倍数高（395.91%）等问题需引起警惕。同时，高强度资本开支和货币资金大幅下降可能带来未来资金压力，建议持续关注公司ROIC改善情况及资本开支回报效率。
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