赛微微电（688325）2025年中报财务分析：营收净利双增，现金流承压但偿债能力稳健

近期赛微微电（688325）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

赛微微电（688325）2025年中报显示，公司营业总收入为2.18亿元，同比上升31.0%；归母净利润为3934.32万元，同比上升29.91%；扣非净利润为3604.5万元，同比上升30.59%。整体盈利能力保持稳健增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.27亿元，同比上升23.66%；归母净利润为2373.35万元，同比上升3.79%；扣非净利润为2175.5万元，同比上升1.56%，增速较上半年整体水平有所放缓。

盈利能力分析

公司毛利率为53.61%，同比增加3.41个百分点；净利率为18.01%，同比下降0.83个百分点。尽管净利率略有下滑，但毛利率持续提升，反映出产品结构优化或成本控制能力增强。

每股收益为0.48元，同比上升29.19%；每股净资产为19.65元，同比上升0.57%，显示股东权益稳步积累。

费用与营运效率

销售费用、管理费用、财务费用合计为2730.7万元，三费占营收比为12.5%，同比下降0.8个百分点，表明公司在费用管控方面有所改善。

应收账款为3560.35万元，同比上升40.86%，增幅高于营收增速，需关注回款节奏变化。存货同比上升36.41%，公司解释为策略性增加库存以应对市场需求。

现金流与资产负债状况

每股经营性现金流为-0.1元，同比下降122.94%，主要原因为公司策略性加强供应链管理、增加库存所致。经营活动产生的现金流量净额同比减少123.26%。

货币资金为3.76亿元，同比下降22.12%；有息负债为6239.08万元，同比大幅上升2850.13%，主要因新增短期和长期借款。短期借款和长期借款均有新增，一年内到期的非流动负债同比上升53.63%。

应付账款为一定规模，同比上升36.72%，反映采购需求随销售订单增长而上升。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降104.16%，主要系本期新增对产业相关私募基金的股权投资。其他非流动金融资产有所增加，同时其他流动资产上升599.38%，因新增合同期限1年以内的大额存单。

筹资活动产生的现金流量净额同比上升198.16%，主要由于本期新增借款。其他应付款同比上升3832.99%，系计提发放现金股利所致。

主营业务与地区分布

公司主营收入全部来自芯片产品，收入占比100.00%，主营利润占比亦为100.00%，毛利率为53.61%。按地区划分，境内收入为1.84亿元，占比84.06%；境外收入为3481.82万元，占比15.94%。境内毛利率为54.27%，境外为50.14%。

经营与研发情况

公司持续加大研发投入，研发费用同比上升27.77%，主要因研发人员增加导致职工薪酬上升。报告期内研发投入总额为6564.63万元，占营业收入比例为30.06%。

销售费用同比上升26.92%，主要因市场拓展力度加大及人员运营费用增加；管理费用上升15.76%，源于职工薪酬和福利费增加；财务费用上升51.1%，因银行存款利息收入减少。

综合评价

赛微微电2025年上半年实现营收与利润双增长，毛利率提升，费用占比下降，体现出较强的盈利能力和运营效率。虽然经营性现金流由正转负，主要受库存策略影响，但货币资金仍较充裕，有息负债虽大幅上升但仍处于可控范围，整体偿债能力健康。公司坚持研发驱动模式，持续投入技术创新，核心竞争力稳固。

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