南模生物（688265）2025年中报财务分析：盈利大幅改善，现金流与成本管控成效显著

近期南模生物（688265）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南模生物（688265）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著改善。报告期内，营业总收入达1.96亿元，同比增长10.69%；归母净利润为1816.74万元，同比大幅上升298.69%，实现由亏转盈；扣非净利润为591.43万元，同比增长128.69%。单季度数据显示，第二季度营收为1.07亿元，同比增长14.32%；归母净利润达1913.42万元，同比增长409.77%；扣非净利润为1325.54万元，同比增长731.73%，盈利能力显著增强。

盈利能力分析

公司盈利能力明显提升。2025年中报毛利率为52.11%，同比增幅达18.09%；净利率为9.28%，同比增幅高达279.5%。每股收益为0.23元，同比增长291.67%。盈利能力改善主要得益于成本管控成效显现及营业收入稳步增长。

费用与成本控制

公司在成本和费用控制方面表现突出。营业成本同比下降5.12%，主要得益于全面预算管理和供应商谈判等降本措施。三费（销售、管理、财务费用）合计为4725.08万元，占营收比重为24.14%，同比下降24.05个百分点。其中，管理费用同比下降32.66%，主要因公司预计无法达成2022年限制性股票激励计划的2025年考核目标，相应调减股份支付费用；财务费用同比下降16.28%，受利息费用减少、利息收入增加及汇率变动影响。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比上升145.89%。每股经营性现金流为0.05元，上年同期为-0.1元。改善原因包括：加强应收款项管理带来客户回款增加、政府补助金额同比上升，以及采购流程优化减少现金支出。货币资金为1.83亿元，较上年同期的1.08亿元增长69.87%。应收账款为1.28亿元，同比增长1.95%。有息负债为2393.04万元，较上年同期的2529.51万元略有下降。

主营业务结构

公司主营业务以标准化模型为主，实现收入9462.35万元，占总收入的48.34%，毛利率为62.72%，贡献了58.18%的主营利润。模型技术服务收入为4290.37万元，占比21.92%；模型繁育收入为3816.96万元，占比19.50%；定制化模型收入为1829.33万元，占比9.34%。其他业务收入为177.3万元，占比0.91%，毛利率达77.29%。

研发与投资活动

研发费用同比增长7.17%，主要投入于多肿瘤模型、药物诱导疾病模型的研发，以及热点模型的表型分析与数据验证。投资活动产生的现金流量净额同比下降123.11%，主要因报告期内购买理财产品所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长75.79%，主要因本期无股份回购支付现金。

风险提示

尽管财务表现向好，但需关注应收账款风险。财报体检工具提示，应收账款与利润的比值已达1962.96%，表明应收账款规模相对净利润较高，回款质量需持续关注。此外，公司历史上ROIC表现偏弱，2024年为0.47%，上市以来中位数为3.18%，且上市以来年报均显示亏损，反映其商业模式仍具一定脆弱性。

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