智洋创新（688191）2025年中报财务分析：营收稳增但盈利承压，现金流与应收账款风险凸显

近期智洋创新（688191）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

智洋创新（688191）2025年中报显示，公司营业总收入为4.63亿元，同比上升6.55%，保持稳健增长。归母净利润为1907.88万元，同比下降24.71%；扣非净利润为1072.73万元，同比下降49.11%，盈利能力明显承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.26亿元，同比下降0.08%；第二季度归母净利润为3019.8万元，同比上升8.43%；第二季度扣非净利润为2760.25万元，同比上升10.85%。二季度盈利指标同比改善，显示短期盈利趋势有所回暖。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为32.08%，同比提升2.31个百分点，显示产品或服务的直接盈利能力有所增强。但净利率为4.0%，同比减少30.43%，表明在毛利率改善的同时，期间费用、税费或其他非经营性因素对净利润形成较大侵蚀。

销售费用、管理费用、财务费用合计为7256.56万元，三费占营收比为15.69%，同比上升1.29个百分点。其中，销售费用同比增长26.06%，主要因公司在水利、轨道交通等新领域加大业务投入；管理费用同比下降9.54%，因股份支付金额减少；财务费用同比下降133.7%，受益于利息收入增加。

资产与现金流状况

货币资金为1.46亿元，较去年同期下降16.36%。应收账款为5.36亿元，同比增长17.66%，显著高于营收增速。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达1043.8%，提示回款周期长、资产质量承压。

每股经营性现金流为-0.21元，同比减少555.41%，反映经营活动现金流出压力加大。经营活动产生的现金流量净额同比下降889.02%，主要因支付到期货款增加、职工薪酬支出上升及软件增值税退税延迟到账。

投资活动产生的现金流量净额同比上升100.59%，因本期赎回理财产品增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降111.62%，主要因本期分红金额较去年增加。

股东权益与资本结构

每股净资产为3.65元，同比下降35.45%；未分配利润同比下降23.14%，因实施现金分红。股本同比增长50.29%，因资本公积转增股本。少数股东权益同比下降89.51%，主要受子公司智洋上水股权变更及亏损影响。

有息负债为6353.49万元，同比下降52.01%，显示公司主动降低有息债务。租赁负债同比增长613.16%，因各分子公司新增租赁办公场地，带动使用权资产增长119.84%。

主营业务结构

从业务构成看，输电场景人工智能解决方案为主力产品，实现主营收入3.82亿元，占总收入82.52%，毛利率为34.88%。变电场景解决方案收入6022.01万元，占比13.02%，毛利率15.50%。水利行业解决方案收入1481.94万元，毛利率达49.60%，为各业务中最高。轨道交通行业解决方案收入530.28万元，毛利率仅为10.68%。其他业务领域及补充业务出现负毛利率，合计亏损超197万元。

从区域分布看，华东大区收入占比最高，达42.12%，毛利率29.02%；华中大区毛利率最高，为47.49%；西南大区毛利率最低，为23.90%。

经营与战略动态

公司持续加大研发投入，研发费用同比增长19.95%，研发投入达5623.58万元，占营收比例12.16%。公司构建六大技术平台，推动人工智能在电力、水利、轨道交通等行业的落地应用。2025年上半年提交知识产权申请91件，累计获授权766件。

“智洋电语”工业大模型已于2025年7月通过中央网信办备案，标志着公司在AI大模型领域取得阶段性进展。公司坚持“人工智能+行业”战略，电力业务稳定增长，水利与轨道交通业务具有明显季节性，收入主要集中在下半年。

风险提示

证券之星价投圈财报分析工具提示：需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为89.96%，短期偿债能力偏弱；同时，应收账款/归母净利润高达1043.8%，存在较大回款风险。尽管公司资本回报率历史中位数为20.8%，但2024年ROIC为5.27%，处于较低水平，投资回报能力有待提升。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。