麒麟信安（688152）2025年中报财务分析：营收与盈利能力改善但扣非净利润承压，费用率上升与应收账款风险需关注

近期麒麟信安（688152）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

麒麟信安（688152）2025年中报显示，公司营业总收入为9405.98万元，同比增长5.19%；归母净利润为-1038.37万元，同比上升28.61%。尽管仍未实现盈利，但亏损幅度有所收窄。扣非净利润为-2926.02万元，同比下降18.58%，显示核心业务盈利能力仍面临压力。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入5813.77万元，同比增长28.4%；归母净利润为329.72万元，同比增长145.34%，实现由亏转盈；第二季度扣非净利润为-1011.36万元，同比上升8.98%，亏损收窄。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为81.01%，同比提升12.9个百分点；净利率为-11.05%，同比提升32.04个百分点。盈利能力指标改善明显，主要得益于高毛利的纯软件业务收入增长较快，带动整体营业成本同比下降29.27%。

然而，期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用、财务费用合计7183.68万元，三费占营收比达76.37%，同比上升23.53个百分点。其中销售费用同比增长47.69%，主要因区域市场拓展及股权激励股份支付费用增加；研发费用同比增长12.81%，亦受股份支付影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.13亿元，同比下降11.02%；应收账款为3.33亿元，同比增长11.12%；有息负债为683.56万元，同比下降19.02%。应交税费同比下降53.21%，主要因上年末应交增值税已缴纳。

每股经营性现金流为-0.16元，同比改善60.85%；经营活动产生的现金流量净额同比增长49.24%，主要因政府补助收入增加。投资活动产生的现金流量净额下降21.83%，因理财支出增加；筹资活动产生的现金流量净额增长88.74%，因上年同期存在股份回购。

主营业务结构

从收入构成看，操作系统业务为主力产品，实现收入5831.51万元，占总收入62.00%，毛利率高达95.79%；云计算业务收入2268.21万元，占比24.11%，毛利率55.45%；信息安全业务收入1130.1万元，占比12.01%，毛利率59.56%。

区域分布上，华北地区收入3905.78万元，占比41.52%；华东地区3452.96万元，占比36.71%，为主要销售区域。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 应收账款/利润比率达4202.12%，回款能力与盈利质量存在错配风险；- 近三年经营性现金流净额均值为负，财务费用负担需持续关注；- 经营性现金流均值/流动负债为-44.91%，短期偿债能力承压。

此外，每股净资产为12.25元，同比下降20.66%；预计负债同比下降72.69%，因售后服务费用实际发生额高于计提额。

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