同庆楼（605108）：2025年中报增收不增利，盈利能力承压但现金流改善明显

近期同庆楼（605108）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

同庆楼（605108）发布的2025年中报显示，公司实现营业总收入13.31亿元，同比增长4.67%；归母净利润为7199.86万元，同比下降11.06%；扣非净利润为6716.32万元，同比下降11.21%。整体呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达6.38亿元，同比增长10.03%；归母净利润为2017.66万元，同比增长34.08%；扣非净利润为1940.68万元，同比增长74.14%。二季度盈利指标显著改善，增速远超营收增长。

盈利能力分析

公司毛利率为20.65%，同比下降4.24个百分点；净利率为5.41%，同比下降15.02个百分点。盈利能力有所下滑，反映出成本压力或费用上升对利润的挤压。

每股收益为0.28元，同比下降9.68%；每股净资产为8.87元，同比下降0.65%。尽管资产规模略有下降，但经营性现金流表现强劲，每股经营性现金流为1.26元，同比提升59.39%。

费用与现金流状况

销售、管理、财务费用合计为1.73亿元，三费占营收比为13.01%，同比下降1.99个百分点，显示公司在费用控制方面有所优化。

经营活动产生的现金流量净额同比上升59.39%，主要得益于收入增长、费用下降、部分退税款到账以及折旧摊销对利润的影响未传导至现金流。报告期内经营活动现金净流入为3.27亿元。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降60.86%，因公司减少资本性开支，银行借款额较上年同期减少。

资产与负债结构

货币资金为2.44亿元，较上年同期的9634.09万元大幅增长153.31%，主要由于本期经营性现金净流入增加。

有息负债为16.66亿元，较上年同期的8.38亿元增长98.70%；有息资产负债率为27.65%，债务压力上升。一年内到期的非流动负债同比增长39.34%，因银行贷款中即将到期部分增加。

财务费用同比增长47.54%，系累计贷款增加导致利息支出上升。货币资金/流动负债比例为19.95%，流动性覆盖能力偏弱，需关注短期偿债风险。

主营业务构成

按行业划分，餐饮及住宿服务收入为11.74亿元，占总收入的88.24%，毛利率为15.36%；食品销售收入为1.51亿元，占比11.38%，毛利率高达59.22%；其他业务收入为499.49万元，占比0.38%，毛利率为93.35%。

按地区划分，省内收入为9.51亿元，占比71.46%，利润占比67.07%；省外收入为3.75亿元，占比28.17%，毛利率为22.89%，高于省内业务。

食品业务表现亮眼，依托“同庆糕团”“一颗粽子一道菜”等产品，端午期间名厨粽销售突破4200万元。鲜肉大包连锁门店达150家，渠道覆盖商超及抖音直播体系。

研发与战略发展

研发费用同比增长145.32%，主要投入于数字化系统建设，反映公司正推进信息化升级。公司持续推进“餐饮+住宿+食品”三轮驱动模式，拥有直营门店133家，覆盖安徽、江苏、北京、上海、杭州等地。

设立婚礼宴会事业部，运营“PALACE帕丽斯艺术中心”与“会宾楼”，提供一站式宴会服务；宾馆业务以“富茂Fillmore”品牌拓展至核心城市，已开业11家。

风险提示

证券之星财报体检工具提示：需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为19.95%），以及债务水平（有息资产负债率27.65%）。虽然ROIC历史中位数为16.83%，但2024年ROIC降至4.25%，资本回报能力波动较大，当前业绩依赖资本开支与营销驱动，项目回报合理性需持续跟踪。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。