皖天然气（603689）2025年中报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与债务压力需关注

近期皖天然气（603689）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

皖天然气（603689）2025年中报显示，公司实现营业总收入26.74亿元，同比下降8.49%；归母净利润为1.85亿元，同比下降2.6%；扣非净利润为1.85亿元，同比下降0.61%。尽管整体营收与利润同比下滑，但盈利能力有所提升，毛利率达12.9%，同比增幅5.5%；净利率为7.01%，同比增幅5.14%。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内有所增强。毛利率和净利率均实现同比增长，分别达到12.9%和7.01%。三费合计为1.13亿元，占营收比重为4.23%，同比上升4.11%。每股收益为0.38元，同比下降5.0%；每股净资产为6.68元，同比增长6.07%。

现金流与资产状况

公司货币资金为6.74亿元，较上年同期的8.54亿元下降21.09%。应收账款为8405.39万元，同比下降23.43%。其他非流动资产同比增长44.22%，主要因预付工程款增加。交易性金融资产下降40.06%，系结构性存款到期赎回所致。预付款项下降66.08%，原因为预付上游气源商气款减少。

债务与融资情况

有息负债为28.1亿元，较上年同期的27.11亿元增长3.65%。短期借款大幅增长79.23%，主要因新增流动资金贷款。应交税费同比下降44.52%，主要由于企业所得税缴款及应交增值税减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长40.32%，原因为偿还债务支付的现金较去年同期减少。

经营性现金流与投资活动

每股经营性现金流为1.06元，同比增长22.72%，显示主营业务现金回笼能力增强。投资活动产生的现金流量净额同比下降96.27%，主要因闲置募集资金购买的理财产品到期赎回金额较上年同期减少。

主营业务结构

长输管线业务为主营核心，实现收入15.32亿元，占总收入57.28%，毛利率为15.58%。城市燃气业务收入8.94亿元，占比33.42%，毛利率10.62%。CNG/LNG业务收入1.67亿元，占比6.23%，毛利率3.78%。充换电及其他业务收入5135.16万元，毛利率为-11.45%，处于亏损状态。其他（补充）类业务收入3081.3万元，毛利率35.40%。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债为55.47%，建议关注现金流状况。有息资产负债率为37.38%，债务压力需持续关注。公司ROIC为6.2%，历史中位数为6.64%，投资回报处于一般水平。净利率为5.77%（上年数据），产品附加值一般。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出的合理性与资金压力。

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