海利尔（603639）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险需关注

近期海利尔（603639）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海利尔（603639）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达26.09亿元，同比增长8.42%；归母净利润为2.01亿元，同比增长24.27%；扣非净利润为1.91亿元，同比增长17.10%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入13.45亿元，同比增长6.84%；归母净利润9654.64万元，同比增长35.24%；扣非净利润9555.81万元，同比增长44.5%。

盈利能力分析

公司毛利率为23.86%，同比下降4.02个百分点；净利率为7.72%，同比提升14.62%。每股收益为0.59元，同比增长22.92%；每股净资产为10.66元，同比增长1.35%。三费合计占营收比例为8.19%，同比下降7.39%。

资产与负债状况

货币资金为9.37亿元，较上年同期增长97.31%；应收账款为13.48亿元，同比下降0.93%；有息负债为11.98亿元，同比增长78.14%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达742.95%，处于较高水平。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.34元，同比下降22.02%。经营活动产生的现金流量净额同比下降21.98%，主要原因为市场竞争激烈导致账期延长，以及二季度销售旺季发货尚未到账期。投资活动产生的现金流量净额同比下降82.27%，系赎回理财产品用于日常生产经营所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长71.42%，因企业经营需要新增融资补充流动资金。

主营业务结构

从收入构成来看，农药产品为主营核心，实现收入25.43亿元，占总收入的97.46%；肥料收入为5644.53万元，占比2.16%；农业及服务收入为821.71万元，占比0.32%。

财务变动原因说明

• 货币资金变动原因：定期存款减少。
• 交易性金融资产增长93.21%：短期理财产品增加。
• 应收款项增长54.31%：二季度销售旺季，发货尚未到账期。
• 其他应收款下降61.53%：应收出口退税减少。
• 使用权资产增长39.37%：土地租赁增加。
• 交易性金融负债下降100.0%：未到期锁汇业务减少。
• 合同负债下降76.19%：销售旺季预收款项减少。
• 应交税费增长159.69%：计提企业所得税增加。
• 一年内到期的非流动负债下降44.29%：租赁负债减少。
• 其他流动负债下降50.89%：待转销项税减少。
• 预计负债增长379.66%：农资公司计提销售退货和销售折扣。
• 库存股下降85.65%：限制性股票解禁。
• 其他综合收益增长111.97%：外币报表折算差额影响。
• 营业成本增长9.86%：产品销量增长。
• 销售费用增长12.36%：销售人员增加带来薪酬及差旅费上升，推广费用增加。
• 管理费用下降25.46%：上半年检修费用下降，薪酬及股份支付减少。
• 财务费用增长154.3%：受汇兑损益影响。
• 研发费用增长17.54%：研发投入增加。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为65.39%；同时应收账款规模较大，应收账款/归母净利润比例高达742.95%，存在回款风险。

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