伯特利（603596）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期伯特利（603596）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

伯特利（603596）2025年中报显示，公司营业总收入为51.64亿元，同比上升30.04%；归母净利润为5.22亿元，同比上升14.19%；扣非净利润为5.09亿元，同比上升20.74%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为25.26亿元，同比上升19.66%；第二季度归母净利润为2.52亿元，同比上升1.8%；第二季度扣非净利润为2.43亿元，同比上升5.85%。

盈利能力指标

公司毛利率为18.56%，同比下降9.54%；净利率为10.17%，同比下降12.35%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为1.32亿元，占营收比为2.56%，同比上升14.87%。

资产与现金流状况

每股净资产为11.46元，同比上升17.17%；每股收益为0.86元，同比上升14.67%；每股经营性现金流为1.05元，同比上升62.22%。货币资金为20.2亿元，同比下降15.98%。应收账款为31.38亿元，占最新年报归母净利润的比例达259.59%。有息负债为1.65亿元，同比下降58.30%。

主要财务变动原因

• 交易性金融资产同比增长398.28%，主要因当期理财产品增加。
• 预付款项同比增长105.01%，主要因当期预付材料款增加。
• 在建工程同比增长50.11%，主要因当期长期资产购入增加。
• 使用权资产同比增长103.97%，主要因当期新增不动产租赁。
• 短期借款同比增长352.2%，主要因当期短期借款增加。
• 合同负债同比下降30.33%，主要因上期预收商品款在本期确认收入。
• 应交税费同比下降64.3%，主要因为当期缴纳上期所得税款。
• 其他应付款同比增长99.96%，主要因当期增加应付未付股利。
• 租赁负债同比增长378.04%，主要因当期新增不动产租赁。
• 营业收入同比增长30.04%，主要因本期客户订单增长。
• 营业成本同比增长33.24%，主要因本期收入增长。
• 销售费用同比增长50.28%，主要因本期业务规模增长。
• 管理费用同比增长33.84%，主要因本期业务规模增长。
• 财务费用同比增长3.31%，主要因本期利息收入减少。
• 研发费用同比增长17.65%，主要因本期研发投入增长。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增长62.21%，主要因业务规模增长。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降298.95%，主要因当期投资增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降14.9%，主要因当期筹资支出增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为86.11%；同时需关注应收账款状况，应收账款占归母净利润比例已达259.59%。

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