振江股份（603507）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期振江股份（603507）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

振江股份（603507）2025年中报显示，公司财务表现承压。报告期内，营业总收入为18.34亿元，同比下降6.27%；归母净利润为1569.35万元，同比大幅下降87.29%；扣非净利润为7769.03万元，同比下降35.54%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.97亿元，同比下降6.38%；归母净利润为849.9万元，同比下降85.87%；扣非净利润为4232.68万元，同比下降23.09%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。2025年中报毛利率为20.26%，同比减少7.62个百分点；净利率为0.98%，同比减少84.69%。每股收益为0.09元，同比下降86.57%；每股净资产为13.13元，同比下降1.08%。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计为1.57亿元，三费占营收比为8.58%，同比上升2.17%。经营性现金流显著恶化，每股经营性现金流为-0.66元，同比下降225.71%。经营活动产生的现金流量净额同比下降225.71%，主要原因为销售回款同比减少。

资产与负债结构

公司资产端，货币资金为10.96亿元，同比增长65.53%；应收账款为6.99亿元，同比增长13.01%。有息负债为40.41亿元，同比大幅增长68.21%。流动比率为0.98，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为45.66%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达11.37%，债务压力较高。

主营收入构成

从业务结构看，新能源产品分部为主营收入核心，实现收入15.93亿元，占总收入的86.86%。紧固件产品分部收入为2.14亿元，占比11.68%；船舶租赁分部收入为835.45万元，占比0.46%。其他业务收入为2.29亿元，占比12.48%。分部间抵销金额为-2.1亿元，占比-11.47%。

财务变动原因说明

• 应收款项同比增长30.06%，主要系应收客户回款同比增加。
• 在建工程大幅增长193.28%，因南通等产能基地投入建设。
• 衍生金融资产下降99.47%，系期货合约交割所致。
• 应收票据下降91.46%，因承兑汇票减少。
• 应收款项融资增长58.84%，因应收账款融资增加。
• 预付款项增长161.0%，因订单增加导致原材料采购预付增加。
• 交易性金融负债增长817.85%，因远期外汇合约增加。
• 其他应付款增长123.16%，因限制性股票回购义务增加。
• 其他流动负债下降63.39%，因已背书未到期的承兑汇票减少。
• 预计负债下降100.0%，因预估损失减少。
• 其他综合收益增长92.45%，因本期外币报表折算差额增加。
• 营业收入下降6.27%，主要因光伏板块业务出货量降低。
• 营业成本下降4.26%，与收入下降趋势一致。
• 管理费用增长11.75%，因折旧及摊销费用增加。
• 财务费用下降20.76%，因汇兑收益增加。
• 投资活动产生的现金流量净额下降37.21%，因南通等产能基地持续投入。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长704.48%，因收到金融机构融资款增加。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为32.08%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.86%，流动性压力较大。- 债务状况：有息负债总额较高，流动比率仅为0.98，短期偿债能力不足。- 应收账款风险：应收账款/利润达392.36%，回款质量对利润影响显著。

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