八方股份（603489）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流改善并存

近期八方股份（603489）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

八方股份（603489）2025年中报显示，公司营业总收入为6.43亿元，同比下降5.68%；归母净利润为3219.27万元，同比下降36.44%；扣非净利润为2338.81万元，同比下降49.72%。盈利能力明显承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.43亿元，同比下降11.32%；第二季度归母净利润为1034.81万元，同比下降69.67%；第二季度扣非净利润为590.55万元，同比下降80.91%，降幅进一步扩大。

毛利率为21.85%，同比减少14.47%；净利率为5.0%，同比减少32.62%。三费合计为7140.29万元，三费占营收比为11.1%，同比上升6.46%。成本费用压力上升，盈利能力下滑。

资产与现金流状况分化

截至报告期末，公司货币资金为7.03亿元，较上年同期的14.9亿元大幅下降52.81%；应收账款为3.53亿元，同比增长5.78%。应收账款占最新年报归母净利润的比例达552.96%，处于较高水平，回款风险需关注。

有息负债为358.94万元，同比下降55.71%，偿债压力较小。每股净资产为11.33元，同比增长1.13%；每股收益为0.14元，同比下降36.36%。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.38元，同比增长76.87%，显示现金回流能力有所增强。投资活动产生的现金流量净额同比增长45.58%，主要因到期理财产品收回较多。筹资活动产生的现金流量净额同比下降369.17%，主要由于本期分配股利支付的现金较多。

财务变动原因说明

• 在建工程变动幅度为-100.0%，原因为荷兰厂房项目本期已转固。
• 短期借款变动幅度为-100.0%，原因为期末无已贴现未终止确认的应收票据。
• 财务费用同比增长88.37%，主要因上年同期定期存款利息较多，而本期结构性存款收益计入投资收益科目。
• 研发费用同比下降36.9%，主要因电摩事业部转让后相关研发支出减少。
• 经营活动现金流量净额同比增长76.87%，主要因本期支付的员工薪酬和各项费用支出减少。
• 投资活动现金流量净额增长45.58%，主要因到期理财产品收回较多。
• 筹资活动现金流量净额下降369.17%，主要因本期分配股利支付的现金增加。

业务与战略动态

公司持续聚焦电踏车电机及配套电气系统的研发与销售，2025年上半年研发投入为2704.78万元，新增专利申报4件、授权17件，商标注册9件。基于GVT技术的RGA510.D产品获2025CHINACYCLE创新奖优秀奖，技术实力获认可。

全球本土化布局持续推进，2025年7月启用荷兰欧洲总部基地，并在荷兰、德国、波兰、意大利等8国设立服务网点。2025年2月与英国EMCB签订代理协议，拓展英国市场服务能力。

面对欧盟EN50604-1电池安全新规，公司多款电池产品已通过认证，自建实验中心获CNAS认可，提升认证效率。

公司重视股东回报，2025年上半年完成2024年度现金分红，分红比例达净利润的36.75%。上市以来累计现金分红约10.32亿元，占同期净利润总和的50.67%。

风险提示

证券之星价投圈财报分析工具指出，公司2024年ROIC为1.63%，资本回报率较弱，远低于上市以来中位数23.68%。尽管现金资产健康，但应收账款与利润之比高达552.96%，建议重点关注其回收情况与潜在坏账风险。

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