盛剑科技（603324）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流承压凸显经营挑战

近期盛剑科技（603324）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

盛剑科技（603324）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为5.76亿元，同比下降13.14%；归母净利润为4219.38万元，同比下降36.31%；扣非净利润为3866.3万元，同比下降38.56%。单季度数据显示，第二季度营收为2.55亿元，同比下降35.98%；归母净利润为2157.46万元，同比下降54.32%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续弱化。2025年中报毛利率为26.4%，同比下降10.12个百分点；净利率为7.5%，同比下降25.07个百分点。每股收益为0.29元，同比下降35.56%；每股净资产为11.36元，同比下降12.63%。三费合计为6950.53万元，三费占营收比达12.06%，同比上升13.54%。

资产与现金流状况

公司货币资金为2.64亿元，较2024年中报的4.49亿元大幅减少。应收账款为10.03亿元，尽管同比下降23.60%，但其占最新年报归母净利润的比例高达836.45%，显示回款压力较大。有息负债为7.58亿元，较上年同期的6.25亿元增长21.14%，有息资产负债率已达21.24%。

经营活动产生的现金流量方面，每股经营性现金流为-1.38元，虽同比改善33.01%，但连续三年均值为负，反映主营业务现金创造能力不足。投资活动现金流量净额同比改善43.91%，主因固定资产与无形资产投资减少；筹资活动现金流量净额同比下降68.84%，因新增银行借款减少。

主营业务结构

从收入构成看，绿色厂务系统实现收入3.93亿元，占总营收68.25%，为公司核心业务；设备及关键零部件产品收入1.58亿元，占比27.42%；电子化学品材料收入2405.57万元，占比4.17%，且该业务出现亏损，毛利率为-2.69%。按行业划分，半导体显示领域收入3.05亿元，占比52.93%；集成电路领域收入2.61亿元，占比45.25%。境内收入占比达97.46%，境外市场拓展仍处初期。

财务变动原因说明

• 货币资金减少主因为支付回购股份、厂房租金等款项。
• 应收票据下降93.04%，因客户以商业承兑汇票结算减少。
• 预付款项增长79.07%，因预付货款增加。
• 固定资产增长31.73%，因厂房及生产设备投入增加；在建工程下降40.96%，因相关项目转为固定资产。
• 合同负债下降93.05%，其他流动负债下降94.4%，主因为预收款项减少。
• 财务费用大幅上升185.69%，因厂房租赁利息和贷款利息增加。
• 研发费用下降18.62%，因部分研发项目处于预研阶段。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为36.02%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.45%；- 债务状况：有息资产负债率为21.24%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：经营活动现金流净额均值为负，财务费用负担加重；- 应收账款风险：应收账款/归母净利润比例高达836.45%，存在较大减值与回款风险。

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