水发燃气（603318）2025年中报财务分析：营收利润双降，亏损扩大叠加高商誉与诉讼风险

近期水发燃气（603318）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

水发燃气（603318）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为11.89亿元，同比下降7.4%；归母净利润为-6105.7万元，同比大幅下降218.33%；扣非净利润为-1425.43万元，同比下降132.29%。盈利能力全面承压，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为5.61亿元，同比下降9.39%；归母净利润为-8004.02万元，同比下降452.78%；扣非净利润为-3261.24万元，同比下降264.73%，亏损程度在二季度进一步加剧。

盈利能力指标恶化

公司多项核心盈利指标同比下滑。毛利率为14.16%，同比下降19.6%；净利率为-2.58%，同比下降132.29%。期间费用控制压力上升，销售、管理、财务三项费用合计9393.89万元，三费占营收比达7.9%，同比上升5.12%。每股收益为-0.13元，同比下降218.18%；每股净资产为3.13元，同比下降15.28%。

尽管每股经营性现金流为0.2元，同比增长389.83%，但主要系上年同期LNG业务货款集中支付所致，不具备持续性增长特征。

资产与负债结构变化

截至报告期末，公司货币资金为3.94亿元，同比下降36.47%；应收账款为2.54亿元，同比增长2.30%；有息负债为15.76亿元，同比下降17.94%。长期借款为61.37%，主要因本期增加长期融资借款；长期应付款同比下降48.08%，系偿还融资租赁所致。

在资产端，并购庆阳兴瑞能源导致其他流动资产增长30.63%、在建工程增长123.69%、无形资产增长56.2%。应收票据下降35.06%，应收款项融资下降48.55%，主要因票据结算减少及原有票据到期承兑。其他应收款大幅下降77.73%，系收到处置东营胜动股权投资合伙企业股权转让款。

主营业务收入构成

从业务结构看，燃气运营业务为主力板块，实现主营收入6.52亿元，占总收入54.84%，贡献利润1.07亿元，占利润总额的63.73%，毛利率为16.45%。LNG业务收入3.6亿元，占比30.28%，利润占比仅8.12%，毛利率为3.80%。燃气设备业务收入1.05亿元，毛利率达29.25%。分布式能源服务及其他业务合计贡献不足10%的收入。

从地区分布看，境内收入11.28亿元，占比94.84%；境外收入6131.46万元，占比5.16%，但境外毛利率高达38.98%，显著高于境内12.81%。

风险与财务关注点

公司计提辽宁三三工业诉讼预计负债4,991.11万元，导致预计负债同比激增6567.25%，成为利润大幅下滑的重要原因之一。研发费用同比下降32.62%，反映研发投入减少。

财务体检工具提示多项风险：货币资金/流动负债仅为29.1%，现金流状况堪忧；有息资产负债率为34.51%，债务压力较高；应收账款/利润比达247.31%，回款质量与盈利真实性需重点关注。

此外，商誉占比较高，虽未披露具体数值，但结合并购活动频繁（如庆阳兴瑞能源）及资产减值损失增加，存在潜在减值风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。