南方路机（603280）2025年中报财务分析：营收利润双降但现金流显著改善，费用压力与应收账款风险需关注

近期南方路机（603280）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

南方路机（603280）2025年中报显示，公司营业总收入为4.99亿元，同比下降16.49%；归母净利润为5776.24万元，同比下降15.62%；扣非净利润为4539.68万元，同比下降19.51%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.66亿元，同比下降10.77%；归母净利润为4700.74万元，同比下降21.25%；扣非净利润为4290.02万元，同比下降21.93%。

尽管盈利规模有所下滑，但公司盈利能力指标出现改善。毛利率为29.08%，同比增幅达11.89%；净利率为11.57%，同比上升1.05个百分点。

盈利与费用结构

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为4650.84万元，三费占营收比为9.31%，同比上升28.03%。费用占比的显著提升表明公司在营收下降背景下面临一定的成本控制压力。

每股收益为0.53元，同比下降15.87%；每股净资产为12.35元，同比增长4.04%；每股经营性现金流为0.79元，同比大幅增长1475.03%，反映出经营活动现金回款能力明显增强。

资产与负债状况

货币资金为3.62亿元，较上年同期的4.56亿元下降20.53%。应收账款为3.25亿元，同比增长15.95%，而同期归母净利润为5776.24万元，应收账款/利润比例较高，财报体检工具提示该比例已达358.25%，需关注回款风险。

有息负债为76.23万元，较上年同期的366.28万元大幅下降79.19%，显示公司债务负担极轻。一年内到期的非流动负债为-80.72%，主要因待支付租赁付款额减少所致。

应付账款为68.66%，主要受采购额增加影响。应交税费同比增长146.69%，系期末应交增值税和企业所得税增加。

主营业务构成

从产品结构看，工程搅拌设备为主力产品，实现主营收入2.96亿元，占总收入的59.35%，毛利率为30.98%；原生骨料加工处理设备收入1.2亿元，占比24.09%，毛利率22.77%；配件收入4577.98万元，毛利率达32.57%；骨料资源化再生处理设备收入3126.43万元，占比6.26%，毛利率20.77%。

地区分布方面，境内收入3.32亿元，占比66.43%，毛利率27.49%；境外收入1.68亿元，占比33.57%，毛利率32.25%，境外业务盈利能力更强。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长1475.03%，主要因本期收到货款增加且材料费用支出减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2183.09%，系本期理财投资增加所致。

在建工程变动幅度为-100.0%，因在建工程转入固定资产；使用权资产下降81.22%，主要因摊销及部分场地到期未续租；其他非流动资产下降92.48%，系定期存单和利息重分类影响。

综合评价

南方路机2025年上半年营收与利润均同比下降，但毛利率和净利率有所提升，经营性现金流显著改善。公司资本结构稳健，有息负债极低，现金状况健康。然而，三费占营收比大幅上升，应收账款规模持续增长且与利润比值偏高，提示需关注费用管控与信用风险。公司持续推进研发创新与全球化布局，长期竞争力有待观察其市场拓展与回款效率的持续性。

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