森特股份（603098）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期森特股份（603098）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

森特股份（603098）2025年中报显示，公司营业总收入为16.19亿元，同比上升29.4%；归母净利润为7205.56万元，同比上升25.51%；扣非净利润为5957.47万元，同比上升29.86%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达9.02亿元，同比增长42.34%；第二季度归母净利润为3796.36万元，同比增长5.49%；第二季度扣非净利润为3481.84万元，同比增长32.4%。

盈利能力分析

公司毛利率为18.03%，同比下降4.08个百分点；净利率为4.63%，同比提升4.92个百分点。每股收益为0.13元，同比增长18.18%；每股净资产为5.19元，同比增长2.56%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.39亿元，三费占营收比为8.61%，同比下降24.82%。货币资金为8.62亿元，同比下降12.09%；有息负债为5.25亿元，同比下降33.85%。

应收账款为20.11亿元，同比上升40.22%。应收账款增幅显著高于收入和利润增长，对应收账款/利润比例已达2734.54%，提示回款风险需重点关注。

现金流状况

每股经营性现金流为0.24元，同比大幅增长505.02%。经营活动产生的现金流量净额同比增长505.02%，主要得益于经营回款增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2453.2%，因新增自投光伏电站导致净流出显著增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.91%，主要由于本期归还银行贷款同比减少。

主营业务构成

BIPV业务实现主营收入9.78亿元，占总收入的60.38%，同比增长39.80%；建筑金属围护系统收入为4.96亿元，占比30.61%；土壤与地下水环境治理业务收入为1.15亿元，占比7.09%。BIPV业务为公司主要增长驱动力。

财务变动原因说明

• 预付款项上升80.36%，因业务规模扩大导致预付材料款增加。
• 其他流动资产上升93.17%，主要系增值税留抵税额增加。
• 在建工程增长7027.5%，因自投光伏电站项目增加。
• 使用权资产增长189.73%，租赁负债增长178.12%，均因自投光伏电站增加租赁资产所致。
• 应付票据增长67.05%，因票据结算方式使用增多。
• 应付职工薪酬下降42.16%，因本期支付上年年终奖。
• 其他应付款增长97.81%，因宣告但尚未支付的股利增加。
• 长期借款下降33.33%，因部分长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
• 研发费用增长38.75%，反映研发投入持续加大。

风险提示

尽管公司营收与利润保持较快增长，且现金流改善明显，但应收账款同比增幅达40.22%，远高于收入增速，且应收账款/利润比例极高，提示未来回款压力和信用风险可能上升。同时，货币资金/流动负债为53.87%，近三年经营性现金流均值/流动负债为10.81%，显示短期偿债能力偏弱，流动性管理需持续关注。

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