维远股份（600955）2025年中报财务分析：营收微增但亏损扩大，盈利能力与现金流承压

近期维远股份（600955）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

维远股份（600955）2025年中报显示，公司实现营业总收入46.01亿元，同比增长1.82%，但归母净利润为-1.68亿元，同比下降568.79%；扣非净利润为-1.62亿元，同比下降643.47%。公司呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为21.95亿元，同比下降7.73%；第二季度归母净利润为-493.23万元，同比下降129.62%；第二季度扣非净利润为-693.0万元，同比下降148.53%，亏损态势持续。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年中报毛利率为-1.32%，同比减少188.14个百分点；净利率为-3.64%，同比减少560.44个百分点。每股收益为-0.31元，同比减少616.67%。

从主营产品结构看，酚酮相关产品收入占比最高，达48.77%（22.44亿元），毛利率为3.62%；专用化学品收入占比24.31%（11.18亿元），但毛利率为-15.79%；新材料新能源相关产品收入占比20.81%（9.58亿元），毛利率为-3.25%；气体相关产品毛利率最高，达34.65%，但收入占比仅为3.95%（1.82亿元）。

费用与资产状况

公司三费（销售、管理、财务费用）合计1.02亿元，占营收比重为2.22%，同比上升72.12%。其中财务费用大幅上升，变动幅度达722.52%，主要原因为利息费用增加；管理费用上升17.46%，因折旧摊销增加；销售费用下降20.19%，因职工薪酬减少。

资产方面，货币资金为10.03亿元，较上年中报13.43亿元下降25.33%；有息负债为34.02亿元，较上年中报33.63亿元上升1.14%；有息资产负债率为26.1%。货币资金/流动负债为84.27%，流动性压力需关注。

应收账款为1.6万元，预付款项下降31.35%，其他应收款大幅上升17647.42%，主要因保证金增加。应收款项融资上升1884.12%，因银行承兑汇票增加。合同负债上升66.62%，因预收货款增加。

现金流与资本回报

每股经营性现金流为1.1元，同比下降30.82%；经营活动产生的现金流量净额同比下降30.82%，主要因税费返还减少。投资活动产生的现金流量净额上升73.36%，因购建长期资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额下降148.65%，因取得借款减少且偿还债务增加。

资本回报方面，公司2024年ROIC为0.61%，处于历史低位；上市以来中位数ROIC为9.27%，显示当前投资回报能力明显弱化。净利率为0.59%，产品附加值较低。

经营与战略动向

公司持续推进“苯酚丙酮-双酚A-聚碳酸酯”和“丙烷-丙烯-环氧丙烷-电解液溶剂”双产业链布局，依托新建项目投产带动销量增长，但成本上升（营业成本同比增4.73%）及部分产品价格低迷导致利润承压。研发费用下降18.50%，因研发投入减少。公司坚持创新驱动，开展PC合金及改性材料研发，并获评“国家绿色工厂”等荣誉。

总体来看，公司虽在产能扩张和产品结构优化方面持续推进，但当前盈利能力、现金流状况及债务结构均面临一定压力，需关注后续成本控制与市场需求恢复情况。

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