上海物贸（600822）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升，经营性现金流承压

近期上海物贸（600822）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

上海物贸（600822）2025年中报显示，公司营业总收入为8.92亿元，同比下降63.33%；归母净利润为1485.36万元，同比下降45.25%；扣非净利润为512.96万元，同比下降39.58%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.2亿元，同比下降73.27%；归母净利润为811.15万元，同比下降63.07%；扣非净利润为227.57万元，同比下降45.4%。

盈利能力分析

公司毛利率为14.8%，同比上升138.8%；净利率为1.36%，同比上升47.61%。尽管利润率同比提升，但主要系收入与成本同步大幅下降所致。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.21亿元，三费占营收比达13.54%，同比上升130.83%，费用压力显著增加。

资产与负债状况

货币资金为10.55亿元，同比下降8.18%；有息负债为7823.2万元，同比下降61.09%；应收账款为2970.73万元，同比下降17.81%。短期借款为7823.2万元，同比下降63.12%；应付票据同比下降63.02%；合同负债同比下降45.81%，主要因预收汽车销售货款减少。

现金流表现

每股经营性现金流为-0.02元，同比减少107.88%。经营活动产生的现金流量净额下降主要由于本期银票到期支付。投资活动产生的现金流量净额同比下降96.3%，因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降215.06%，主要因取得借款收到的现金减少。

主营业务结构

按主营分类，商品销售收入为7亿元，占总收入78.48%，毛利率为0.99%；服务收入为1.49亿元，占比16.71%，毛利率为58.72%；租赁收入为4293.35万元，占比4.81%，毛利率为87.58%。按行业划分，汽车销售收入为6.09亿元，占比68.20%，毛利率为11.18%；贸易及其他收入为2.94亿元，占比32.90%，毛利率为22.35%。

财务变动原因说明

• 存货同比下降43.04%，因汽车采购量下降。
• 固定资产同比下降14.49%，因共和新路地块收储动迁处置固定资产。
• 在建工程同比上升192.38%，因延长路123号装修改造项目及真大路570号汽车产业园区建设项目投入增加。
• 销售费用同比下降21.23%，因共和新路地块收储动迁导致人员分流，职工薪酬减少，且固定资产折旧及摊销费减少。
• 管理费用同比下降5.58%，因折旧费用同比减少。
• 财务费用同比下降80.39%，因租赁负债利息费用下降及利息收入增加。
• 其他应付款同比上升30.93%，因押金、保证金及代收代付款增加。
• 其他流动负债同比下降32.07%，因待抵扣进项税减少。
• 其他收益同比下降88.27%，因政府补助减少。
• 信用减值损失同比下降97.67%，因应收款项坏账损失变动。
• 资产减值损失同比下降109.15%，因存货跌价损失变动。

综合评价

公司2025年上半年在行业需求疲软背景下，营收与利润均出现大幅下滑。尽管通过结构性调整提升了毛利率，但三费占营收比显著上升，经营性现金流转负，反映运营压力加大。资产结构方面现金充裕、有息负债下降，短期偿债能力较强，但投资与筹资活动现金流持续净流出，需关注后续资金安排。

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