金牛化工（600722）2025年中报财务分析：营收微降但盈利能力提升，费用压力显现

近期金牛化工（600722）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标

• 营业总收入：2025年中报为2.35亿元，同比下降1.42%。
• 归母净利润：达2670.79万元，同比增长1.65%。
• 扣非净利润：为2325.44万元，同比增长5.31%，显示核心经营盈利能力增强。
• 毛利率：为29.66%，同比增幅达15.14%，反映产品盈利能力上升。
• 净利率：为21.9%，同比提升7.86%，表明公司在成本控制或产品结构优化方面有所成效。

费用与资产状况

• 三费合计占营收比：为3.7%，同比上升30.35%，显示期间费用压力加大。
• 财务费用变动：同比增长42.06%，主要因市场利率下调导致利息收入减少。
• 货币资金：期末达11.63亿元，较去年同期的10.74亿元增长8.26%，现金储备充裕。
• 有息负债：为93.99万元，较2024年中报的31.58万元大幅增加197.66%，主要源于租赁负债上升。

盈利与运营能力

• 每股收益：为0.04元，同比增长1.81%。
• 每股净资产：为1.8元，同比增长4.62%。
• 每股经营性现金流：为0.04元，同比增长24.49%，经营性现金流改善明显。
• 应收账款：为71.94万元，同比下降54.50%，回款能力增强。

主营构成与业务情况

• 主营业务收入构成：化工产品收入2.34亿元，占总收入99.75%，毛利率为29.70%；其他业务收入57.62万元，占比0.25%。
• 甲醇产量：报告期内实现甲醇产量10.75万吨，公司主要业务仍集中于甲醇生产与销售，由控股子公司金牛旭阳负责运营。

财务变动说明

• 预付款项：同比增长145.52%，因子公司金牛旭阳预付货款增加。
• 存货：同比增长164.79%，系原材料和库存商品变动所致。
• 在建工程：增长88.35%，因天玥新能源及金牛旭阳在建项目投入增加。
• 使用权资产：激增4664.68%，因金牛化工本部租赁办公楼所致。
• 租赁负债及一年内到期的非流动负债：均因办公楼租赁而增加。
• 应交税费：同比下降77.3%，因子公司金牛旭阳应交增值税和所得税减少。
• 营业外支出：同比大增1945.18%，主要为子公司滞纳金支出。
• 筹资活动现金流量净额：同比下降88.74%，因本期支付租赁款项增加。

综合评价

金牛化工2025年上半年营收略有下滑，但净利润和扣非净利润均实现正增长，毛利率与净利率持续提升，显示出较强的盈利质量。尽管三费占比上升带来一定压力，但应收账款大幅下降、货币资金充足，整体偿债能力稳健。经营性现金流改善，反映主业回款效率提高。然而，部分非经常性支出显著增加，需关注内部管理与合规成本控制。

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