中邮证券：给予裕太微增持评级

中邮证券有限责任公司吴文吉,万玮近期对裕太微进行研究并发布了研究报告《2.5G PHY高速增长》，给予裕太微增持评级。

　　裕太微(688515)

　　事件

　　公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入2.22亿元，同比增长43.41%;归母净利润亏损1.04亿元，同比减亏。

　　投资要点

　　2.5G PHY高速增长，整体营收增速显著加快。公司上半年实现营业收入2.22亿元，同比增长43.41%，其中2.5GPHY实现营收7,290.46万元，同比增长88.34%，车规级芯片实现营收1,415.21万元，较2024年全年上涨215.48%，4口2.5G网通以太网物理层芯片、2口网通以太网交换机芯片、16口网通以太网交换机芯片、24口网通以太网交换机芯片和车载以太网TSN交换芯片共实现营收1,099.27万元，同比增长183.77%;归母净利润亏损1.04亿元，同比减亏，主要系上半年公司研发费用为1.55亿元，同比增长15.50%，研发费用占营收比例为70.06%，伴随营收规模的迅速增长，研发费用率同比有所下降。

　　纵向技术升级+横向生态拓展，构建更完整的车载通信解决方案。公司的车载phy芯片已经在几乎所有的国内车厂实现量产，新推出的车载以太网交换芯片在多家车厂进行测试。未来几年，公司车载业务将重点围绕车载以太网、SerDes等车载高速有线通信芯片开展，在巩固PHY芯片市场地位的同时，通过纵向技术升级和横向生态拓展，构建更完整的车载通信解决方案，助力车载通信芯片全栈自主可控。

　　投资建议：

　　我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为5.8/8.1/11.0亿元，归母净利润分别为-1.9/-1.1/0.1亿元，给予“增持”评级。

　　风险提示：

　　市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司刘琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.8%，其预测2025年度归属净利润为亏损1.45亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为140.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。