莫高股份（600543）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费攀升加剧亏损

近期莫高股份（600543）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

莫高股份（600543）2025年中报显示，公司财务表现持续承压。报告期内，营业总收入为1.21亿元，同比下降25.05%；归母净利润为-3186.45万元，同比下滑245.31%；扣非净利润为-3184.33万元，同比下降217.89%。盈利能力显著恶化，亏损幅度明显扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入5929.96万元，同比下降26.03%；第二季度归母净利润为-2185.13万元，同比下降117.76%；第二季度扣非净利润为-2175.17万元，同比下降107.19%，亏损集中在二季度进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为12.37%，同比减少40.49个百分点；净利率为-26.95%，同比减少369.48个百分点，反映出产品盈利能力大幅下滑，成本控制与收入结构面临严峻挑战。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例达33.91%，同比上升47.75个百分点，三费压力显著上升。其中，财务费用同比增长176.42%，主要因短期借款增加所致；管理费用同比增长14.53%，与膜袋业务规模扩大相关；销售费用同比下降2.81%，系销售体系优化调整。

货币资金为8531.05万元，同比增长273.77%；有息负债为8960.66万元，同比大幅增长817.95%；应收账款为5296.47万元，同比增长25.27%，回款压力上升。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.23元，同比下降53.78%；每股净资产为2.42元，同比下降8.76%；每股收益为-0.1元，同比下降230.67%，显示公司现金流状况紧张，股东权益持续缩水。

经营活动产生的现金流量净额同比下降53.78%，主要因收入下降、支出增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长360.49%，主要来自短期借款增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降111.2%，因大额存单到期业务减少。

主营业务结构

从收入构成看，膜袋产品收入5551.47万元，占总收入45.95%，毛利率为4.10%；降解材料及制品收入3016.47万元，占比24.97%，但毛利率为-22.34%，为亏损业务；药品收入1535.94万元，占比12.71%，毛利率35.96%；农业种植及加工收入982.65万元，占比8.13%，毛利率46.02%。其他补充业务毛利率高达93.99%，但收入占比较小。

地区结构上，省内收入占比达99.90%，省外仅占0.10%，市场集中度极高，区域风险突出。

经营与行业背景

公司营业收入下降主要受国产葡萄酒市场持续萎缩影响，葡萄酒业务收入下滑，同时药品及降解材料业务收入同比减少。尽管膜袋产品产销力度加大，收入有所增长，但未能抵消整体下行趋势。

行业方面，2025年上半年全国规模以上企业葡萄酒产量同比下降26.7%，行业整体面临需求不足与激烈竞争。公司虽推进营销体系优化、产品创新及产业链延伸，但受主业拖累，业绩仍未见好转。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注：货币资金/流动负债仅为64.05%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；应收账款同比增长25.27%，而归母净利润为负，存在回款风险。

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