近期好当家（600467）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务表现概览
好当家（600467）2025年中报显示，公司营业总收入为7.11亿元，同比下降9.18%；归母净利润为2462.47万元，同比下降8.74%。尽管核心盈利指标同比下滑，但扣非净利润达1944.93万元，同比大幅上升216.16%，显示出主业经营改善迹象。
单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.04亿元，同比下降9.6%；归母净利润为1804.91万元，同比下降7.6%；扣非净利润为1646.58万元，同比上升4.95%，表明公司在非经常性损益之外的盈利能力有所增强。
盈利能力分析
公司毛利率为20.13%，同比提升47.9%；净利率为3.6%，同比上升1.94%。尽管收入下滑，但毛利水平显著改善，反映出成本控制或产品结构优化的积极影响。然而，净利率绝对值仍偏低，体现整体盈利空间有限。
每股收益为0.02元，同比下降8.65%；每股净资产为2.34元，同比增长0.96%，资产积累保持稳定增长。
费用与现金流状况
三费（销售、管理、财务费用）合计占营收比为17.72%，同比上升31.55%，费用压力明显加大。其中财务费用增长27.75%，主要因母公司利息支出增加1516.09万元所致。
经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.04元，同比减少64.02%。主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金同比增长71.00%，导致经营现金流大幅收缩。
资产与负债结构
货币资金为6.25亿元，同比增长8.95%，主要因承兑保证金增加2.39亿元。有息负债为30.66亿元，同比增长7.01%，长期借款增长70.09%，系新增兴业银行贷款及子公司银团贷款所致。长期应付款增长73.36%，因母公司新增融资租赁款5825万元。
一年内到期的非流动负债下降65.35%，因归还长期借款5950万元及租赁本金6500万元。整体有息资产负债率为41.42%，债务负担较重，需关注偿债能力。
主营业务构成
从收入结构看，鲜海参贡献主营收入3.01亿元，占比42.29%，毛利率达29.59%，是公司最核心且盈利能力最强的产品线。冷冻调理食品收入2.6亿元，占比36.51%，毛利率12.16%。海参产品和捕捞海产品分别实现收入6917.25万元和7079.85万元，毛利率分别为15.49%和9.76%。
地区分布上，境内收入5.48亿元，占比77.04%，毛利率23.24%；境外收入1.63亿元，占比22.96%，毛利率9.67%，境外盈利能力明显偏低。
经营与投资活动
投资活动产生的现金流量净额同比增长33.98%，因购建固定资产等支出同比减少9308.27万元。在建工程下降96.95%，因子公司育苗厂房完工转入固定资产。
筹资活动产生的现金流量净额增长217.15%，主要因融资相关现金流出减少幅度大于流入减少。
其他财务变动
其他收益同比下降72.76%，因控股子公司远洋渔业燃油补贴减少。营业外支出增长657.25%，系资产处置支出增加62.41万元。少数股东损益增长45.74%，反映控股子公司净利润提升。
研发费用下降25.55%，因饵料费和摊销费减少。资产减值损失下降48.08%，因应收款项坏账准备计提减少67.83万元。
综合评价
好当家2025年上半年营收与归母净利润双降，但扣非净利润大幅增长，毛利率显著提升，反映主业运营趋于改善。然而，三费占比快速上升、经营性现金流大幅下滑、有息负债高企等问题仍构成压力。公司需持续优化成本结构，强化现金流管理，并警惕债务风险。
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