广东明珠（600382）2025年中报财务分析：营收与利润大幅增长但应收账款风险上升

近期广东明珠（600382）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现亮眼

广东明珠（600382）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达3.74亿元，同比增长72.39%；归母净利润为1.15亿元，同比上升284.04%；扣非净利润为1.19亿元，同比增长132.79%。盈利能力方面，毛利率为62.31%，同比提升4.63个百分点；净利率达30.68%，同比上升117.2%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.13亿元，同比增长115.13%；第二季度归母净利润为6154.99万元，同比大幅增长1592.0%；第二季度扣非净利润为6744.1万元，同比增长504.56%，表明公司盈利能力在加速释放。

费用控制与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5417.31万元，三费占营收比例为14.49%，同比下降5.87个百分点，显示公司在费用管控方面取得成效。财务结构保持稳健，货币资金为4.52亿元，同比增长8.86%；有息负债为1.63亿元，同比上升16.66%。

每股指标方面，每股收益为0.18元，同比增长350.0%；每股净资产为3.93元，同比增长3.35%；每股经营性现金流为0.14元，同比由负转正，增幅达1179.49%。

主营业务构成集中

从主营收入构成来看，矿产品销售业务为绝对核心，实现主营收入3.71亿元，占总收入的99.21%，贡献利润2.32亿元，占利润总额的99.59%，毛利率为62.55%。地区收入也以国内为主，占比同样为99.21%。其他业务收入为295.71万元，占比0.79%，毛利率为32.28%。

应收账款大幅上升引发关注

尽管整体财务表现向好，但应收账款达8485.84万元，同比激增584.53%，远高于营收和利润增速。财报解释称，应收款项增长主要因明珠矿业铁精粉和砂石销量增加所致。同时，应收账款与利润之比已达1540.79%，提示回款风险需重点关注。

此外，信用减值损失同比大幅下降2590.94%，系本期计提应收账款及其他应收款信用减值损失同比增加所致，反映公司在坏账准备计提上趋于谨慎。

经营与投资活动现金流分化

经营活动产生的现金流量净额同比增长1074.52%，主要得益于铁精粉、砂石销量增长及新增块矿销售。筹资活动产生的现金流量净额同比增长80.99%，因本期归还银行借款及支付股份回购款减少。

然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降140.45%，主要由于上年同期收到城运公司股权转让款2.46亿元，本期无此大额现金流入。

综合财务健康提示

尽管公司现金资产状况健康，但财报体检工具提示需关注三项风险：一是近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-11.49%；二是近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；三是应收账款与利润之比较高，达1540.79%。上述指标反映公司长期现金流承压，存在潜在财务风险。

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