中文传媒（600373）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，经营现金流承压

近期中文传媒（600373）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

截至2025年中报期末，中文传媒（600373）实现营业总收入35.27亿元，同比下降35.56%；归母净利润为2.91亿元，同比下降56.75%；扣非净利润为2119.75万元，同比大幅下降96.93%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为18.3亿元，同比下降42.83%；第二季度归母净利润为1.15亿元，同比下降70.67%；第二季度扣非净利润为-1604.02万元，同比下降104.31%，显示盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为35.72%，同比减少16.45个百分点；净利率为8.66%，同比减少30.53个百分点。每股收益为0.21元，同比下降56.25%；每股净资产为12.6元，同比下降4.93%。盈利能力多项指标均出现显著下滑，反映出公司在成本控制和盈利转化方面面临较大压力。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例达28.04%，同比上升42.69%。三费总和为9.89亿元，费用占比上升明显，对利润形成挤压。每股经营性现金流为-0.57元，同比下降314.76%，经营活动产生的现金流量净额同比下降321.09%，主要受春季义务教育免费教科书尚未结算及教辅收入下降影响。

资产与负债结构

货币资金为69.22亿元，较上年同期的108.1亿元下降35.97%。应收账款为23.59亿元，同比增长17.31%，而利润规模大幅缩水，导致应收账款/利润比率高达316.88%，需重点关注回款风险。有息负债为16.57亿元，较上年同期的16.59亿元基本持平，仅微降0.15%。一年内到期的非流动负债为-96.0%，主要因中期票据兑付所致。

主营业务构成

从收入结构看，出版业务收入13.17亿元，占总营收37.34%；整合营销收入9.06亿元，占比25.69%；发行业务收入8.61亿元，占比24.41%；新业态收入5.74亿元，占比16.27%，毛利率高达64.46%，成为利润贡献主力，利润占比达29.37%。物资贸易及其他低毛利业务占比合计超10%，但利润贡献有限。

财务变动原因说明

营业收入下降主要因教辅征订方式发生改变导致收入规模同比下降。财务费用同比增长70.56%，主要因利息收入同比下降。其他收益同比下降62.56%，系政府补助减少所致。投资收益同比增长615.32%，公允价值变动收益同比增长182.04%，主要来自金融产品投资收益及公允价值变动。信用减值损失同比增加30.56%，因计提坏账准备增加。所得税费用同比下降89.37%，受企业所得税税收政策变动影响。其他应付款同比下降67.34%，因支付股权收购款所致。库存股同比下降100.0%，因本期注销回购股份。

经营与战略动向

2025年上半年，公司持续推进数字化转型与IP生态建设，AIGC技术应用于内容生产与审校。核心图书产品线如“大中华寻宝记”“不一样的卡梅拉”市场表现稳健，版权输出达263项。公司获国家级出版荣誉62项，创历史新高。资本运作方面，蓝海国投利润超预期。公司推进薪酬改革、组织架构优化与发行渠道转型，提升治理效能。

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