创新新材（600361）2025年中报财务分析：营收微增但盈利显著下滑，费用与应收账款压力凸显

近期创新新材（600361）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

创新新材（600361）2025年中报显示，公司实现营业总收入391.41亿元，同比增长1.05%；归母净利润为3.55亿元，同比下降38.69%；扣非净利润为3.08亿元，同比下降44.79%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为199.77亿元，同比下降4.67%；归母净利润为1.48亿元，同比下降50.21%；扣非净利润为1.13亿元，同比下降60.08%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为3.04%，同比下降18.88%；净利率为0.89%，同比下降39.87%。尽管营收略有增长，主要得益于铝价上涨带来的销售收入提升，但利润端大幅下滑，反映出市场竞争加剧及成本控制压力。三费合计为4.94亿元，占营收比重为1.26%，同比上升15.09%，其中财务费用同比增长35.5%，主要因金融机构借款增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为63.85亿元，较去年同期增长77.54%；应收账款为36.03亿元，同比增长6.18%；有息负债为109.42亿元，同比增长14.33%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达356.59%，回款压力较大。有息资产负债率为40.53%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达19.25%，债务负担较重。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.35元，同比改善19.91%。经营活动产生的现金流量净额同比增长24.14%，主要得益于公司加强存货管理、提升回款效率以及对应收应付账款的精细化管理。投资活动产生的现金流量净额同比下降65.18%，因银行理财及交易性金融资产投资增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降44.56%，主要由于本期偿还借款增加。

主营业务结构

从收入构成看，棒材为主力产品，实现收入238.81亿元，占总收入的61.01%，毛利率为2.35%；铝杆线缆收入92.6亿元，占比23.66%，毛利率2.51%；板带箔收入28.1亿元，占比7.18%，毛利率2.94%；型材收入22.8亿元，占比5.82%，毛利率达12.98%，为高毛利产品；结构件收入6430.1万元，毛利率为-48.31%，存在亏损。地区销售以内销为主，占比98.33%，外销占比1.67%，但外销毛利率高达22.48%。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为56.37%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.62%，短期偿债能力偏弱；- 债务状况：有息负债水平较高，资本结构承压；- 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达64.09%，利息支出对现金流形成较大侵蚀；- 应收账款风险：应收账款/利润比例达356.59%，存在回款周期长或坏账风险。

经营与战略进展

2025年上半年，受美国关税及国内出口退税取消影响，铝材行业整体承压，全国铝材产量和出口量分别同比下降1.46%和10.1%。公司持续推进全球化布局，沙特红海项目完成ODI备案，越南3C项目已试产，墨西哥汽车轻量化项目完成土地购置。再生铝综合利用达63.75万吨，同比增长12.37%，云南绿电铝产能达26万吨，计划年底扩至60万吨。公司新增专利38项，累计拥有573项境内专利，参与制定51项国家及行业标准，数字化系统MES全面上线，ERP持续优化。

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