亚星化学（600319）2025年中报财务分析：营收下滑、亏损扩大，现金流与债务压力凸显

近期亚星化学（600319）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

亚星化学（600319）2025年中报显示，公司财务表现持续承压。报告期内，营业总收入为4.28亿元，同比下降2.89%；归母净利润为-9653.4万元，同比下滑54.7%；扣非净利润为-9593.95万元，同比下降43.18%。盈利能力显著恶化，净利润由亏转亏且亏损幅度扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.29亿元，同比下降9.24%；第二季度归母净利润为-5048.89万元，同比下滑85.05%；第二季度扣非净利润为-4979.25万元，同比下降62.96%，表明经营压力在二季度进一步加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年中报毛利率为-1.78%，同比减少149.69%；净利率为-22.62%，同比减少58.31%。主营业务中，化工产品收入为4.27亿元，占主营收入的99.86%，但其毛利率为-1.79%，显示核心业务已处于亏损状态。按地区划分，中国境内毛利率为-1.21%，境外毛利率为-4.82%，均处于负值区间，表明国内外市场均面临严重盈利压力。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为8049.44万元，三费占营收比为18.81%，同比上升15.91%，反映出成本控制压力加大。每股净资产为1.16元，同比下降22.58%；每股收益为-0.25元，同比下降56.25%；每股经营性现金流为-0.05元，同比减少270.7%，显示股东权益缩水、盈利能力和现金流状况同步恶化。

资产结构方面，货币资金为2.02亿元，较2024年同期的9888.9万元增长104.73%，主要因本期融资款增加。应收账款为5677.81万元，同比下降13.93%。有息负债达13.27亿元，较上年同期的11.06亿元增长19.95%，债务负担加重。

现金流与财务风险

经营活动产生的现金流量净额同比减少270.7%，主要原因为销售回款中现金回款占比下降。投资活动产生的现金流量净额同比大幅下滑374.62%，系新项目建设投资支出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长638.28%，得益于子公司收到引战投融资款1.4亿元及股东借款增加。

财务风险方面，有息资产负债率为36.18%，近3年经营性现金流均值为负，货币资金/流动负债仅为14.36%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.32%，显示公司短期偿债能力较弱，依赖外部融资维持运营。

经营与项目进展

报告期内，公司5万吨/年CPE、12万吨/年离子膜烧碱和15万吨/年双氧水项目已建成投运。CPE销量同比增长至40,483吨，但受行业供大于求影响，价格下行叠加原料成本压力，导致毛利压缩。烧碱销量为183,804吨，同比减少7,621吨；双氧水销量为32,088吨，同比减少11,510吨，受氢气与蒸汽平衡影响综合效益。

新项目建设方面，4.5万吨/年PVDC项目及500吨/年六氯环三磷腈、500吨/年苄索氯铵项目已基本建成，正进行调试，力争三季度投运。1.2万吨/年双氧水法水合肼项目中试完成，进度有所延后。老厂区土地收储工作因修复未完成而滞后，累计已收搬迁补偿款13.01亿元，尚余约1.17亿元未到位。

财务指标变动说明

• 货币资金增长104.73%：本期收到的融资款较多。
• 在建工程增长141.1%：新项目建设投资较大。
• 合同负债增长77.17%：预收销售款增加。
• 长期借款增长38.18%：银行长期借款增加。
• 预付款项增长57.1%：预付原料款增加。
• 其他应收款增长88.57%：应收保证金增加。
• 其他非流动资产增长25.72%：预付设备款增加。
• 应付票据增长56.5%：开具的商业汇票增加。
• 应付账款增长31.84%：项目建设投资增加，应付工程及设备款上升。
• 其他应付款增长228.63%：新增向股东潍坊市城市建设发展投资集团有限公司借款1.6亿元。
• 长期应付款增长82.56%：子公司新增引战投融资款1.4亿元。
• 营业外收入大幅下降99.92%：上年同期有政府拆迁补助奖励资金400万元，本期无此收入。

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