城建发展（600266）2025年中报财务分析：营收与利润大幅增长，盈利能力显著改善但需关注债务与存货压力

近期城建发展（600266）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

城建发展（600266）2025年中报显示，公司财务表现显著改善。截至报告期末，营业总收入达127.6亿元，同比上升95.7%；归母净利润为6.08亿元，同比大幅上升541.85%，实现由亏转盈；扣非净利润为4.89亿元，同比上升302.22%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为61.45亿元，同比增长16.26%；归母净利润达5.65亿元，同比增长193.74%；扣非净利润为2.93亿元，同比增长230.06%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。2025年中报毛利率为19.07%，同比增加1.16个百分点；净利率为4.17%，同比增幅高达242.84%。每股收益为0.25元，同比上升317.76%；每股经营性现金流为2.59元，同比增长6.7%；每股净资产为9.31元，同比增长1.01%。

成本与费用控制

尽管营业成本随项目结转增加而同比上升95.17%，但公司在费用管控方面表现突出。销售费用、管理费用和财务费用合计为7.28亿元，三费占营收比为5.71%，同比下降40.33个百分点，反映出运营效率的提升。

主营业务结构

从收入构成来看，房地产开发（房屋销售）为主营业务核心，实现收入124.08亿元，占总收入的97.24%，贡献毛利21.61亿元，占总毛利的88.81%，毛利率为17.41%。租赁收入为2.73亿元，毛利率高达87.22%，显示出较强的盈利能力。其他业务如代建项目、物业管理及一级土地开发收入占比较小，合计不足1%。

按地区划分，北京地区实现收入122.84亿元，占总收入的96.27%，是公司最主要的收入来源；海南、成都、天津等地贡献较小，南京地区出现亏损。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为128.27亿元，较上年略有下降；应收账款为1.64亿元，同比下降11.72%；有息负债为373.33亿元，同比上升3.54%。长期借款大幅增加41.06%，主要因新增借款所致。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。财报分析工具提示需关注以下方面：货币资金/流动负债仅为37.79%，现金流状况需持续关注；有息资产负债率为32.46%，债务水平处于较高区间；存货/营收比例高达272.96%，库存压力较大，去化能力将影响未来资金回笼与盈利能力。

经营策略与行业应对

面对行业深度调整，公司坚持稳健发展策略，聚焦销售与回款，通过“四件套”、自销自渠、多盘联动等方式加快去库存，北京区域销售排名靠前。土地拓展方面，以联合体方式获取昌平北四村地块，并加强投前、投中、投后全流程管理。保交付工作扎实推进，所有项目如期集中交付。商业地产运营保持较高出租率，股权投资方面完成骏泰置业转让，稳步推进北科建股权转让。

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