东方生物（688298）2025年中报财务分析：营收利润双降，亏损收窄但费用压力上升

近期东方生物（688298）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

东方生物（688298）2025年中报显示，公司经营业绩整体承压。报告期内，营业总收入为4.03亿元，同比下降3.62%；归母净利润为-1.63亿元，同比下降7.58%；扣非净利润为-1.84亿元，同比上升11.18%。尽管亏损仍在持续，但非经常性损益影响下，扣非净利润同比有所改善。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.11亿元，同比下降10.28%；第二季度归母净利润为-4764.53万元，同比上升43.45%；第二季度扣非净利润为-6622.23万元，同比上升32.65%，表明二季度亏损幅度明显收窄。

盈利能力分析

公司毛利率为37.62%，同比提升5.64个百分点，显示产品成本控制或结构优化有一定成效。然而，净利率为-43.18%，同比减少12.85个百分点，反映出在收入下滑背景下，整体盈利能力仍处于低位。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计达2.09亿元，三费占营收比为51.97%，同比上升5.77个百分点，费用压力进一步加大。其中，销售费用同比增长22.26%，主要因销售职工薪酬、网络平台服务费及收购带来的无形资产摊销增加；管理费用同比下降11.61%，系管理相关的折旧摊销及其他费用减少所致；财务费用同比增长16.21%，因现金存量减少导致利息收入下降。

研发费用同比下降22.3%，主要由于设计临床试验费用、研发材料支出及职工薪酬减少，可能影响长期技术储备。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为25.01亿元，较上年同期的30.43亿元下降17.81%，主要因购建固定资产、无形资产支出增加、经营活动净现金流出以及银行借款净归还所致。

应收账款为1.92亿元，较上年同期的2.72亿元下降29.52%，回款情况有所改善。有息负债为3.07亿元，较上年同期的5.6亿元下降45.17%，债务压力减轻。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.61元，同比改善62.91%（上年同期为-1.65元），主要得益于销售商品收到的现金增加及采购支出减少。

投资活动现金流量净额同比改善123.64%，因理财产品投资带来的现金净流入增加；交易性金融资产同比增长52.58%，对应理财产品余额上升。筹资活动现金流量净额同比变动51.9%，因上年同期存在股份回购支出，且本期银行借款资金净流出增加。

股东回报与治理

公司每股净资产为32.04元，同比下降7.87%；每股收益为-0.84元，同比下降10.53%。上市以来累计现金分红达15.82亿元，2024年实施股份回购，并提出新的回购计划，体现对股东回报的关注。

主要财务指标变动原因

• 使用权资产下降37.6%：因经营场地退租。
• 短期借款上升43.83%：银行短期借款增加。
• 应付职工薪酬下降41.27%：年初余额包含2024年度年终奖。
• 一年内到期的非流动负债下降94.8%：已归还上期末长期借款。
• 租赁负债下降36.01%：经营场地退租所致。

综合评述

东方生物2025年上半年营收与利润继续下滑，但仍呈现部分积极信号：扣非亏损收窄、应收账款下降、现金流改善、债务规模压缩。然而，三费占营收比例持续攀升至51.97%，叠加净利率深度为负，反映经营效率面临挑战。公司在‘人医+动保’双赛道持续推进产品注册与研发创新，新增专利及软著55项，多个产品获国际认证，长期发展潜力仍存，但短期内需关注费用管控与盈利能力修复进展。

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