截至2025年9月3日收盘，国药一致(000028)报收于25.35元，下跌1.52%，换手率0.84%，成交量4.02万手，成交额1.03亿元。
当日关注点
- 来自交易信息汇总：9月3日主力资金净流出404.25万元，游资资金净流入552.48万元。
- 来自机构调研要点：公司对分销板块业绩预期与去年基本持平，零售板块无大规模关店计划，强调提质增效。
- 来自机构调研要点：国大药房净利润增长主要得益于高毛利自有品牌发展、集中采购优化及费用节约。
- 来自机构调研要点：公司持续推进数字化转型与智慧物流建设，已对销售和管理费用形成一定节约。
交易信息汇总
资金流向
9月3日主力资金净流出404.25万元；游资资金净流入552.48万元；散户资金净流出148.23万元。
机构调研要点
- 公司对分销板块的整体业绩预期与去年基本持平。尽管集采扩面和支付改革带来利润率压力，但集采商品回款周期有望缩短，且新药上市速度加快、SPD项目推广成效良好。
- 精麻药业务方面，公司将加大资质获取，强化集团内产品资源与全国配送平台协同，引入更多优质品种以提升覆盖率。
- 广西市场市占率持续提升，与主要竞争对手差距缩小；广东市场对手规模保持增长，但公司净利润率更高，公立医院市场份额稳步上升。
- 应对集采与DIP/DRG改革压力，公司通过新产品上市、专业药房增长、结构化改革（如成立器械中心、医疗管理中心）增强医院覆盖与准入能力。
- 信用减值损失同比上升主因应收账款账龄延长及规模增加。
- 下半年无大规模关店计划，线上业务冲击下公司正调整品类结构，提升客流竞争力，认为线上不会完全取代线下。
- 国大药房利润增长源于高毛利自有品牌发展、集中采购优化毛利率及集约化管理带来的费用节约。
- 经营活动现金流同比下降主要受分销回款周期延长及国大药房收入负增长影响。
- 零售行业短期受政策影响增速放缓，但中长期仍具重要社会价值；行业关店潮存在压力，但公司暂无并购计划，聚焦现有门店经营能力提升。
- 广西分销市占率有进一步提升空间，广东市场更注重经营质量与长期稳健发展。
- 零售板块净利率仍有改善空间，将通过优化产品结构、提升毛利率与控制费用实现。
- O2O布局方面，公司正与平台协商降低技术服务费，同时保持实体药店独特性以应对线上定价压力。
- 门店调改聚焦大健康品类与高毛利自有品牌，利用国药集团品牌优势；供应链强化厂家合作与物流效率，逐步扩充自有产品线。
- 商誉每年进行减值测试，目前整体稳定，具体结果待下半年测试后确认。
- 数字化转型与智慧物流建设（如“1+4+N”仓网布局、RPA机器人）已带来人力节约，对销售和管理费用形成一定优化。
- 分红政策承诺派息率不低于20%，今年已超30%，未来将在经营允许范围内合理回报投资者。
- 应收账款管理将加强资信审查，实施账期与额度双控，压减高风险业务，清理高风险客户并依法催收，推动回款改善。
- “十五五”规划正在筹备中，方向将结合市场变化、央企责任、组织架构调整及区域行业特点，重点补足“十四五”期间收入规模与零售发展不足。
- 收入端保持稳健，短期聚焦质量与应收账款平衡，盈利能力有望逐步改善。
- 创新药领域，公司保持集采品种优势，加强与创新药企合作，通过新设医疗管理中心提升医院准入服务能力。
董秘最新回复
投资者： 董秘你好，请问贵目前引进创新药品种多少个，独家品种多少个？
董秘： 感谢您的关注！随着近些年市场环境的变化，政策的支持，创新药显现出快速发展的态势，目前公司在本地市场与国内外多家创新药企业深入合作，未来将根据市场情况，加大投入，争取更多品种资源。
投资者： 公司在半年报中显示，经营性现金流大幅下降，应收账款大幅提升，坏账风险不断加大，作为国有控股医药销售公司，面对医药销售规模增长放缓，如何解决经营质量提升，尤其是控制大量增长的应收账款，公司有什么解决方案，什么时间能够将应收账款控制到合理规模。公司的借款规模不断提高，流动性现金减少，会严重影响公司市场估值。
董秘： 感谢您的关注！公司高度重视应收账款管控，下半年将会进一步加强资信管理，实行账期和额度的双控，强化业务源头管控，特别是对高风险、长账期的应收账款和低效、无效业务，公司将会主动压减。另外，也会对一些高风险客户进行清理，对恶意拖欠的客户采取法律手段催收。公司希望通过精细化管理，促进整体应收账款回到合理水平。
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