股市必读：粤电力Ａ（000539）9月3日披露最新机构调研信息

截至2025年9月3日收盘，粤电力Ａ(000539)报收于4.54元，下跌2.16%，换手率1.04%，成交量26.5万手，成交额1.21亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月3日主力资金净流入668.27万元，散户资金呈净流出态势。
• 来自机构调研要点：2025年上半年公司归母净利润为3,248万元，同比大幅下降，主要受上网电价下滑影响。
• 来自机构调研要点：新能源业务表现亮眼，上半年实现归母净利润10,288万元，成为主要盈利板块之一。

交易信息汇总

资金流向

9月3日主力资金净流入668.27万元；游资资金净流入219.96万元；散户资金净流出888.23万元。

机构调研要点

问题一：公司经营业绩情况？

2025年第二季度，随着发电业务产能的逐步释放，公司盈利能力有所恢复，新能源业务的经营贡献进一步提升，整体业绩环比一季度扭亏为盈。然而，由于受电力市场竞争加剧及相关政策的影响，上半年公司火电及新能源发电业务上网电价显著下降，导致收入降幅高于成本降幅，平均发电毛利同比下降，公司经营业绩同比大幅下降，2025年上半年实现归母净利润 3,248万元。

问题二：2025 年上半年公司主要业务版块经营业绩拆分？

2025年上半年公司煤电业务实现归母净利润 2,910万元；气电业务实现归母净利润-21,790万元；水电业务实现归母净利润-527万元；新能源业务实现归母净利润 10,288 万元；公司本部投资业务实现归母净利润12,047万元。

问题三：公司的煤炭采购结构及燃料成本变动情况？

公司国内煤及进口煤的采购比例均约为五成。2025 年上半年，受益于煤炭价格回落，公司燃料成本同比下降 11.48%，未来公司将密切关注煤炭市场价格走势，积极加强市场研判和煤炭采购管理。

问题四：公司火电装机投产计划？

目前公司在建煤电装机 800 万千瓦，其中 2025 年内预计投产约300-500万千瓦，其余预计在 2026-2027年投产；在建大南海、云河等气电装机约 294.2万千瓦，预计在 2026-2027年投产。上述项目实际投产时间可能根据建设情况而有所调整。

问题五：2025 年公司新能源装机新增投产情况及在建情况？

2025年上半年，公司新增新能源装机 119.36万千瓦，其中风电 50万千瓦，光伏 69.36万千瓦；在建新疆克拉玛依等光伏项目合计装机容量 91.5万千瓦，在建山西、甘肃等风电项目 20万千瓦；完成决策拟建的项目 67.2万千瓦。

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