新农开发（600359）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款与有息负债激增引关注

近期新农开发（600359）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

新农开发（600359）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为2.84亿元，同比下降22.45%；归母净利润为1893.64万元，同比下降61.47%；扣非净利润为2288.95万元，同比下降56.87%。单季度数据显示，第二季度营收为1.33亿元，同比下降35.69%；归母净利润为-1129.28万元，同比下滑412.79%，显示盈利能力在季度间进一步承压。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为22.76%，同比下降22.45%；净利率为6.99%，同比下降49.38%。每股收益为0.05元，同比下降61.54%；每股净资产为1.78元，同比下降2.74%。尽管每股经营性现金流为0.2元，但同比仍下降8.93%，反映主营业务现金回款能力减弱。

成本与费用控制

三费（销售、管理、财务费用）合计为3581.59万元，占营收比重为12.61%，同比上升5.59%。尽管销售费用同比下降31.86%，管理费用下降10.24%，财务费用下降34.22%，主要因销售量下滑及借款利率下调，但费用占营收比仍呈上升趋势，显示成本控制压力加大。

资产与负债状况

公司货币资金为3.84亿元，同比增长2.37%，流动性相对稳定。但应收账款达3449.38万元，同比大幅上升119.76%，且应收账款/利润比例已达108.36%，回款风险显著上升。有息负债为5.09亿元，同比增加58.83%，有息资产负债率为35.19%，债务压力明显加重。长期借款同比增长68.98%，主要因新增工程项目投资。

主营业务结构

从收入构成看，服务业及其他板块贡献主营收入1.87亿元，占比65.89%，毛利率为35.10%；棉花制品收入1.85亿元，占比65.23%，毛利率35.59%。农业和工业板块收入分别为6696.69万元和2987.23万元，但农业板块毛利率为-12.55%，持续亏损。地区分布上，疆内收入2.12亿元，占比74.54%，疆外收入7229.72万元，占比25.46%，且疆外毛利率为-1.61%，盈利能力薄弱。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比下降8.93%，主因现销数量减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降96.86%，因项目建设投资增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降24.53%，主要因新增借款与偿还借款的净额同比减少。在建工程同比增长43.7%，无形资产增长41.15%，其他非流动资产增长734.21%，反映公司资本开支显著扩大。

财务风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为66.04%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.51%，短期偿债能力偏弱。- 债务状况：有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.26%，偿债压力较大。- 应收账款风险：应收账款/利润比例高达108.36%，存在较大坏账风险。

综上，新农开发2025年上半年在营收、利润、现金流等关键指标上均出现显著下滑，叠加应收账款高企、有息负债快速上升，财务结构趋于紧张，未来需密切关注其回款能力与资本开支回报情况。

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