电光科技（002730）2025年中报财务分析：营收微增但扣非净利显著下滑，应收账款与有息负债风险凸显

近期电光科技（002730）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

电光科技（002730）2025年中报显示，公司营业总收入为5.63亿元，同比上升1.03%，归母净利润为4704.21万元，同比下降2.65%，扣非净利润为3300.15万元，同比下降30.63%。整体财务表现偏弱，盈利质量有所下降。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为2.9亿元，同比下降4.94%；归母净利润为2640.81万元，同比上升1.62%；扣非净利润为1301.67万元，同比下降49.24%，反映出主营业务盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为40.02%，同比下降3.85个百分点；净利率为8.86%，同比下降4.6个百分点。尽管毛利率仍处于较高水平，但盈利能力呈现下滑趋势。三费合计为1.31亿元，占营收比重为23.19%，同比下降1.98个百分点，费用控制略有改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为7.36亿元，较2024年中报的6.77亿元增长8.63%，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达779.2%，回款压力较大，资产质量存在隐患。

有息负债为5.01亿元，相比2024年中报的1.7亿元大幅上升194.31%，债务负担明显加重。货币资金为4.23亿元，较上年同期的5.12亿元下降17.36%，流动性有所收紧。

现金流与资本运作

每股经营性现金流为0.14元，同比大幅增长355.35%（上年同期为-0.05元），主要得益于浙江电光云销售商品、提供劳务收到的现金增加。经营活动产生的现金流量净额显著改善。

投资活动产生的现金流量净额同比下降380.58%，主要因本期增加固定资产投资。筹资活动产生的现金流量净额同比增长275.65%，系本期增加贷款所致，现金及现金等价物净增加额同比增长246.33%。

主营业务结构

从收入构成看，矿用防爆开关为主营核心，实现收入3.26亿元，占总收入的58.00%，毛利率为40.26%。智能化装备及系统类收入7456.52万元，占比13.25%，毛利率达48.43%，为毛利率最高的业务板块。算力服务收入5262.24万元，占比9.35%，毛利率为27.54%，虽占比较低但代表新兴发展方向。

按行业划分，制造业收入4.95亿元，占比87.97%，是公司主要收入来源；服务业收入6770.33万元，占比12.03%。地区分布上，内销收入5.59亿元，占比99.34%，外销仅371.37万元，市场集中于国内。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注两项指标：一是货币资金/流动负债为73.09%，短期偿债能力偏弱；二是应收账款/利润比达779.2%，存在较大回款风险，可能影响利润真实性和现金流稳定性。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为4.86%，历史中位数为5.9%，投资回报整体较弱，最差年份2019年仅为4.73%，资本使用效率有待提升。

经营动向与战略转型

公司在坚持矿用防爆电气主业的同时，正推进智能化、数字化转型，并大力发展算力服务业务。2025年6月成立北京电光云，已投运千卡级智算集群和数万核高性能计算集群，面向高校和企业客户提供超算与智算云服务，具备全栈式算力建设能力，标志着公司向科技服务领域延伸。

然而，受煤炭市场价格下行影响，煤炭企业利润下降导致设备投资减少，防爆电器行业面临需求下滑与毛利率压力，传统主业增长受限。

总结

电光科技2025年上半年营收小幅增长，但盈利能力尤其是扣非净利润显著下滑，应收账款高企与有息负债快速上升构成主要财务风险。虽然现金流状况改善、算力新业务拓展积极，但传统主业承压、资本回报率偏低，整体财务表现趋于谨慎。

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